【注：周小川还是厉害，憋住了不急于降息降准，春节期间海外市场就上演了比谁更烂的故事。事实证明，人民币还是坚挺的。欧洲走弱、美元走弱、日元走强，人民币走强，这是多么搞笑的节奏。日元和人民币，是有可能成为避险货币的。人民币避险的原因，就是中国经济增长的活力还是相对其他海外市场要好的，相对好。港股，不代表人民币资产定价，而是美元的流动性冲击定价。人民币资产，是指中国人民银行控制范围内的人民币计价资产。中国的房子和股票，包括人民币汇率，是不是能够稳定，要看央行的政策和中国的经济增长能力。日本的汇率强势，实际上是过去借日元投机的资产加速去杠杆导致的。我说中国风景独好，严防外汇回流，就是说欧洲，甚至美国。】

来源：华尔街见闻

全球股市大跌，油价重挫，黄金、日元等避险资产上涨，风险厌恶情绪大幅飙升的背后，摩根大通认为这两件事情是“幕后黑手”：“负利率”先行者瑞典继续降息，以及法兴糟糕的业绩表现。

今日欧股低开低走，目前大跌逾3%，标普500股指期货下挫1.9%，创两年新低；WTI3月原油期货跌破27美元关口；美元兑日元刷新日低至112；黄金升破1240美元大关；10年期美债收益率跌至1.57%，同期德债收益率跌破0.15%。

摩根大通分析师Adam Crisafulli写道：

很难想象比今天更糟的早晨了（美国时间）。市场当前最不愿看到的两件事（即负利率和银行的坏消息）在隔夜同时发生了，瑞典央行进一步加大负利率，而法兴银行交出了糟糕的财报/盈利预测。

这两个事件的发生，在加上极度脆弱的市场情绪、极度的风险厌恶（今年以来糟糕的公司财报数据所致）、耶伦的证词（从市场角度看，其证词不够鸽派，对市场动荡的忧虑也不够）、思科财报对于宏观环境的警惕评价，都对今日的股市形成巨大的压力。

欧洲主要股指今天都跌了3%，本周跌了6%，今年跌了16%。欧洲银行业指数今天跌幅超过5%，本周跌10%，今年以来跌幅高达30%

讽刺的是，这次市场的惨痛屠杀发生在中国休市和人民币走高之际。

考虑到全球市场处在一系列高度关联、自我强化、强相关的交易和逻辑中，现在要预测这波市场动荡何时结束很难（比如，油价下跌，拉低了通胀，促使全球央行加大宽松力度，这重创了银行业，进而挫伤整体的市场情绪，而市场下跌又导致金融环境收紧，吓到实体企业，导致实体经济走弱）。

很多市场价格的变动看起来是被迫或者被拖累的，但这对于投资者并不意味着痛苦会减少一点。

彭博报道称，在某种程度上，市场当前的动荡代表着过去多年里互相之间高度关联的“QE交易”的关闭。因此，这一过程中的负反馈效应使得目前要判断市场动荡何时结束太难了。