伯南克总结了美国次贷危机美联储的整体操作大概启动2万亿美元的资产购买操作，一笔亏钱的都没有，最终还上交财政部2000亿美元利润，这是什么道理。说穿了，就是响亮的回击了市场对于所谓“印钱”的批驳。

  美联储，不能救助雷曼兄弟的原因，是雷曼已经资不抵债，拿不出资产质押获得紧急贷款。而AIG就完全不同，存在大量可以质押的资产，就获得了美联储紧急贷款。美联储发放大量基础货币购买债券和发放紧急贷款，都属于资产购买行为，当资产价格回暖时，美联储就可以通过抛售资产的方式回收现金，因此，美联储的印钞行为没有带来任何恶性通货膨胀，也没有人为稀释美国财富。美国财政部，不但没有从美联储的救灾行动中损失，还获得了2000亿收入，这跟造成纳税人损失毫无逻辑。

  欧猪四国，相当于启动了固定汇率体系，将央行职责上交给欧洲央行，而本国房地产泡沫和商业银行危机，只能转化给政府债务解决，自然就会形成主权债务危机。美国，可不是欧盟小国，是世界第一经济强国。从美国的操作手法，就可以看到中国人民银行的打法是一个思路。

  目前，央行通过常规借贷便利给政策性银行放款，政策性银行就有能力给地方债输入资金置换高息信贷，这个操作是要释放基础货币的。央行实际上在购买地方债资产，这个资产证券化之后，央行是可以卖出去的。这个资产购买跟财政支出没关系，实际上是央行在买地方财政债务，只要地方财政将来可以还本付息，这个债权就不会亏。这个操作，会不会导致民众财富被洗劫呢？首先，没有爆发恶性通胀，CPI徘徊在1%-2%之间，已经出现通缩危险。其次，地方政府因地方债置换导致付息成本降低，这实际上节省了纳税人的支出。这种操作，都被解读成为放水，纯属扯淡了。而银行拿到置换后的资金，无力在经济萧条中大力放贷，只会降低利率，不会导致货币过快扩张。事实上，流通中货币总量只要不出现大幅增长，则通货膨胀率是不会起来的。

  中证金买入2万亿股票的道理是一样的，目前是中证金公司跟商业银行借款2万亿，还不涉及到基础货币投放。当这个资产被央行收走，给商业银行资金返还时，这笔资产购买就等于是央行背着了。假如，使用基础货币投放2万亿收走这个证券资产，相当于释放2万亿存款准备金，等同于刺激经济增长。而经济增长是不是能刺激起来，跟2万亿资金投放不相关，而是跟实体经济是不是能够信贷扩张有关。银行拿到钱，没有贷款项目，还是会放回央行形成超额准备金的。

  央行资产购买到底亏赚，这个问题，要到经济复苏时才知道。美国，是一笔都没亏了，财政还赚钱了。难道，中国就一定会亏么？对于中国和美国这种大国来说，央行资产购买的结局只能是一个：国家赚了。沪深300指数基金要是能买亏了，就出鬼了。