四万亿投资，是最大败笔，关键在于力度太大。其他国家出台刺激规模都是GDP比重5%以下，中国来了个15%，这个决定是如何下的？这个问题，导致后面一系列问题爆发，到目前为止都没彻底消除。理性的投资者，要理性的看待问题，不能回避问题。中国的问题，就是财政刺激政策出来时，一下子涌出来太多底牌，彻底打疯了，结果是把问题留在后面解决。

  四万亿投资出来之后，M2增速迅速的从15%爆发到30%，在这个过程中，外汇占款涌入占有一部分原因，根本原因还是在于财政刺激政策推出太猛，国务院要为此承担责任，这种爆发式信贷增长的结果就是后面的恶性通胀。为什么，盛松成每次解读央行数据都要强调M2增速维持合理范围？那是因为这个数据对于量化中国经济增长货币需求总量，控制通货膨胀率很关键。央行货币政策管理的着眼点是盯住通货膨胀率，既不能高，也不能低，让货币增长维持在合理范围。保持适度的通胀率，让人民币购买力维持在合理范围，让居民收入和资产增值能够覆盖通货膨胀率。但是，四万亿投资这种行政政策性指派发放之后，迅速爆发了M2，银行在政府的引导下大量注入资金，给后来的通胀爆发带来隐患。结果，就是12年之后，连绵不断的去通胀过程，整个资本市场也在短暂的09年反弹后进入熊市。

  两万亿，可能就不会是今天这个结果。为什么是四万亿，而不是两万亿？这对于政策制定者来说，是最大的反思。积极的财政政策是对的，错的是实施力度。外国投资进来跟随中国刺激政策爆发赚到钱撤了，缓解了西方经济滞涨的紧缩，中国自己留下了通货膨胀。这里面，有外部原因，但是，内部决策失误是主导。这事，不能怪李总，要怪只能怪影帝。这个事情是起源，导致后面的一系列货币政策压力都很大。时至今日，基本上问题稳住了。中国经济增长也下台阶了，这算是个好事。再搞大规模刺激政策，恐怕就真得挂了。