汇率问题，是挡在前进道路上的一大障碍。无论是直接出清高估，还是边打边撤，总是要出清的。关于汇率到什么位置合适，这是个市场选择问题。具体水平，每个人都有自己的判断，包括各大机构。但是，市场想回归平衡，必须要出现多空对决。央行出手没什么错，离岸市场也不见得是合理的发现人民币对美元汇率的市场，毕竟，这个市场的总规模太小了，体现不出实际情况。操纵这个市场需要的资金规模有限，不能以这个市场的交易价格来认定公允价格。这个问题，没别的好方法，只能靠时间慢慢磨。市场会逐步忘了汇率这码事，注意力还是会回到股票市场。

  股票市场，问题就在于高估的结构性问题。这个问题，除了跌残了，没什么好解决方案，或者，就是机构继续坐庄。现在，很微妙的是不清楚接下来是不是有什么大的政策上调整，因此，无法判断中小创，特别是创业板的具体走向。注册制出来的时间完全是中央管控，早出晚出对市场的影响太大，但是，从创业板的交易量看，还没到底，成交量太大，还没到跌残的程度。

  政策底，肯定不是市场底。市场底，要靠市场自己跌出来。沪深300整体估值抗跌性很强，这是由利率决定的。利率上行的可能性很低，所以，现在就是在磨底部。

  现在，不清楚券商和公募想不想继续坐庄中小创，想不想跟去年下半年一样维系住中小创大局，因此，就搞不清楚市场接下来到底要怎么跌法。真正出清中小创高估值的下跌方式，多杀多不是这个跌法，这种且战且退的下跌，是很值得怀疑的。