真实的市场情况，8%-12%的融资成本很正常，不奇葩。这些资金敢于大举融资，背后的根本原因在于对未来人民币流动性的判定。现在敢借8%-12%几十亿、上百亿、上千亿的公司，都是常年在资金市场流动的机构，比散户投资者和不懂行情的分析师要懂得多了。

  中国现在对资金流动性管理最大的壁垒还是没有实现资本项目下可自由兑换，但是，这个大进程是在不断加速的。假如，中国全面放开资本项目下可自由兑换，汇率调整到合理位置，中外融资成本差异性就会逐步消失。这会直接导致现阶段国内金融市场融资成本迅速降下来，会让更多中小型金融机构融资便利，结果就是前面先进场的大机构有肉吃。

  宝能、安邦、生命人寿，有恃无恐的大举融资，根本原因就是将来会更便宜，会有更多几亿、几十亿体量的中小型机构进入融资市场。监管部门把互联网金融、收益互换都给停了，中小型机构没有加杠杆工具了，只能坐看大机构从境内外融资，这就是最好的套利。

  最大的融资风险，就是不融资。大机构，盯着小机构。小机构，盯着小散户。大家，都在击鼓传花，玩的都是流动性游戏。讲估值？真讲估值，早就该井喷了。

  不过，击鼓传花，还用高息融资击鼓传花，这种游戏非常危险。这波过去，人民币国际化基本实现，汇率市场化调整完成，资本市场会让一批中小型机构拉稀，这是毫无疑问的。