没融资的，无所谓涨跌，本来就是企业股权，低估是无疑的，拿着就是了。唧唧歪歪的，无外乎就是因为牛市没自己什么事，还跌个稀碎。想走吧，不甘心。不想走吧，还想保住胜利果实。最重要的是，很多社交媒体的大V，包括技术图形，都告诉你，这是熊市了，都跑了。那就没办法了，脑袋决定屁股，该走走吧。从今天我成交的单子可以看到，大量散单，这是典型的散户恐慌盘涌出来了。

    融资的，必须要考虑到股价涨跌影响，我说的是证券质押融资。以浦发银行为例，假设今年每股分红0.8元，股价15元，分红5.33%。假如，你是1：1融资，分红10.66%，覆盖8.73%的融资成本毫无问题。接下来，需要考虑的就是股价下跌问题，融资比150%，需要25%下跌，也就是说每股11.25元，就算是到达警戒线了。至于估值，11.25元，大概是0.75倍动态市净率上下。这个估值，即使是过去几年最极端的熊市，都是有支撑的。当然，历史决定不了未来，这只是个借鉴。

    还有一个很重要的因素，证金公司融资买入万亿股票，资本金千亿，十倍杠杆，现在已经浮亏掉净资产了。假如，浦发再来2个跌停板，至少这批救灾物资损失3千亿，你给钱堵窟窿吗？这还不算上整个券商行业因为银行股跌到2000点估值，整个市场至少跌到2500点导致的券商系统性破产。这个压力，谁来承担。

    通过以上分析，可以大胆假设，即使，昨天53亿买入浦发的大鳄，把这些筹码都洒到二级市场，甘愿跌25%，且带动整个浦发100多亿融资盘爆砸，也要问问证金公司同不同意。所以，当前融资比在200%的证券融资盘，被挤爆仓的可能性很小，不是说没有可能，而是，可能性成立需要国家整个金融系统付出沉重代价。这可不是中小创爆仓，这是两码事。

    通过理性分析，无论从熊市的估值水平，还是，证金公司救灾成本，还是，国家券商体系的抗风险性，都不支持短期出现剧烈下跌引发系统性危机。至于，缓跌、阴跌，跌回熊市，也无所谓。大不了，就是打回原形，也不输钱。真心恐慌的散户盘，主要还是一批融资客，外加投机分子。

    目前，银行股普遍跌到15年3月初的估值，那时候，整个市场的基金都去追逐中小创，狂抛银行股，从那时起，中国的公募除了指数基金，基本都不配置银行股了。因此，在当前位置，真正的砸盘主力，已经不是机构，机构没有筹码，更没有胆量恶意砸盘。这里面，做空的主力已经转化成银粉，大批散户在恐慌涌出。这个位置出来的筹码，全是带血的。好了，谁是买家？