第一流的融资，就是用别人的钱，特别是无风险、无成本的长期资金，进行投资，这就是最好的杠杆融资。典型案例，就是巴菲特合伙企业。背后的原理，我就不累述了，是个价值投资者都很清楚。这就是巴菲特从100美元起家的看家法宝。用过这个武器的都非常清楚其杠杆威力。

    再差一点的融资，就是类似保险类企业的长期低成本资金。这种融资，对于绝大多数个人投资者来说是可望而不可及的，这属于人寿、平安、人保、安邦的天下。伯克希尔，也是从第一流的融资崛起，逐步进化成保险集团，采用新的杠杆投资平台。

    再差一点的融资，就是大额银行授信。这类融资，具有成本固定，可用可还，特别适合在金融市场进行短线操作。因为，这类融资的成本较高，相当于银行贷款利率上浮，不适合长期投资，但是，特别适合短期抄底恐慌盘。一般情况下，个人投资者也不易具备这类融资能力。

    再差一点的就是证券质押融资。这种融资方法的最大弊端就是裸露给金融市场流动性冲击威胁。一旦出现大规模流动性冲击，被券商平仓，就会死于短期波动。即使，抵押证券存在流动性强的优势，也会因为短期股价非理性暴跌而不得不面对斩仓压力，不会因为低估值未来股价回归活下来。这是非常危险的。因此，这类融资期限不能长，不能留给市场太长时间窗口，暴露出爆仓危机。常在河边走，哪有不湿鞋。最好的方法，就是短进短出，不给市场长期大概率爆仓机会。这其实跟股价高低关系不是特别大。因为，市场有效理论认为在某一时点，市场所有股价都是合理的。而突发性系统性风险爆发时，占据市场主流的趋势投资者是不会认为存在错估股价的，会从最容易套现的股票开始抛售应对流动性冲击，因此，除非出现平准基金大力买入，则无分良莠统统遭遇短期暴跌。这就是证券质押融资最迷惑人，也最坑人的地方。尽可能，不要使用长期质押融资，否则，迟早会挨一刀。

    再差一点的就是所谓高杠杆场外配资了，这比心口插一把刀在高速公路上开快车还危险。其原理同上，因为，长期裸露在市场波动下，杠杆比例高，离玩完永远都只差2个跌停板，这是最危险的，也是迟早要挨刀的。没有什么股票，在什么价位，不可以出现两个跌停。这跟贵贱没有关系，仅仅跟市场恐慌有关系。

    价值投资者，特别容易出现因为便宜，自认为跌无可跌而调用大比例证券质押融资，这是非常愚蠢的行为。因为，迟早有一次，你会遭遇爆仓。只要有一次，无论基数多大，都会归零。这里面的原理，其实就是流动性冲击原理，根本上是金融资产期限配置问题。如果，资金配置期限是长期且同金融市场价格波动不相关，则清零风险大大降低。

    我对后两种融资方式，是极为摒弃，且长期规避的。但是，大多数人采用的融资方式，恰恰是后两种，这是最可怕的，也是必将导致玩完的。看起来是低概率，实际上是高概率，这就是这个游戏的伪装。至于其他融资方式，除了我没控股保险公司，基本都搞过。