为什么，很多伪价值投资者搞出来的估值都很离谱呢？答案很简单，就是滥用自由现金流贴现，随便就给企业扣上永续增长的帽子。

　　在中国，还没见到哪个企业可持续经营百年，上市时间短暂，生生灭灭未曾经历检验，给任何一个企业加上永续增长的标签，都要慎重，不能轻易就表现的看穿未来。

　　永续，有多可怕？通过简单的计算，就可以得到答案。

　　５％的永续增长，是很多伪价值投资者的常用数字。这个数字的假定，必然存在极大问题，因为，中国宏观经济增长速度会逐步回落，整个国家几十年后经济增长平均速度必然会滑落于５％以下，那为什么投资者要意淫持股企业会产生永续的超过宏观经济增长发展速度？难道，要把整个世界装在自己裤兜里？

　　假如，贴现率设定为１０％，永续增长设定为５％，当前每股自由现金流为１元，每股EPS为1元，进入永续增长，未来年化自由现金流扩张５％，则当前股票合理估值就是２０元。这一下，就将习惯于用两阶段估值法的伪价值投资者买入的股票扔到２０倍市盈率以上。这种可笑的常识性错误，频繁的出现在一批职业投资者身上，让人觉得异常搞笑。

　　首先，一个企业是不是能够真的实现永续，这是个非常严肃的问题；其次，一个企业真的能够实现永续增长，那么，这个永续增长率的设定，也是要符合科学和实际，要同企业生存的宏观经济复合增长率相匹配，微观要符合宏观。

　　在美国，把一个企业永续增长率设定超过２％，一定是比较乐观；在全球市场，把一个企业永续增长率设定３％，一定是比较乐观；在中国，把一个企业永续增长率设定５％，一定是脑残。