伯克希尔风格，对于最佳投资标的，遵循两条基本原则：特许经营权、永续增长。

　　特许经营权，就是存在商业护城河的生意，有能力保证获利持续稳定。永续增长，要求生意存在内生的可持续扩展性，是经济发展必不可少的永续扩张体。第一条，比较常见；第二条，非常少见。

　　可口可乐，是人口扩张和人均饮料消费量扩张两个参数决定永续增长的生意模式。可口可乐只需要做到控制市场占有率，就可以自然实现永续增长。

　　富国银行、美国运通，都是典型跟着宏观经济扩张实现永续增长的生意模式。

　　IBM，是伴随高私密等级客户，非公用商业基础设施、服务客户增长而增长的信息服务提供商。

　　柏林顿铁路，是拥有巨型资产，伴随美国经济发展而持续发展的物流基础设施提供商。

　　伯克希尔能源，是美国能源产业的核心力量，伴随美国经济可持续增长而持续增长。

　　你会发现，巴菲特选择的生意，都是固守在极为强悍的商业护城河背后，伴随经济整体增长而可持续增长，存在永续增长潜力的特许经营权生意。伯克希尔，思考的是怎么在低估值下买入永续增长业务。伯克希尔成长的主要核心逻辑来自于美国经济的可持续增长，做多美国。

　　永续增长，是很难成立的。并不是像投资者想象的那样，随便找个企业都可以用ＤＣＦ估值分析内在价值，公式里的永续增长率可以随便套用。永续增长，这个概念，要想真的形成，必须是巴菲特口中的伟大企业。

　　何谓，伟大企业？巴菲特对此的解释是，２５年－３０年的可持续增长历史，以及，可以预见的未来可持续增长。过去３、４个经济周期，都无法撼动其生意模式，未来３、４个经济周期也无法撼动其生意模式。一个甲子，可以保持可持续增长的牛逼企业，算是真的伟大了。

　　一般情况下，这类企业都有着让人无法提起兴趣分析的共同特点，太过于古板、稳定，缺乏对新生事物的追逐，没有成长的梦想。正因为如此，才可能伟大。