【注：做多市场的主力板块，出现质疑，这时需要换马了。估值达到某种高度之后，市场自然就会开始迟疑。目前，Ａ股尚存的估值洼地很少了，能够承载千亿级融资盘的洼地，也就剩下银行了。高流动性、低风险的投资标的，越来越稀缺了。创业板炒到２００倍市盈率估值，也是没用的，进出资金规模太少。】

　　来源：华尔街见闻

　　去年下半年带领着A股直冲云霄的券商股好景不再，投资者开始担心监管层政策变化将侵蚀券商利润，看空氛围与日俱增。

　　内地券商总体市值至少有10亿美元，今年以来券商股价平均跌幅在15%左右，而去年至少翻了一倍，做空在H股上市的银河证券和海通证券的空头头寸与其流通股的比例已经攀升到至少12%，这是彭博和数据提供商Markit追踪的全球券商股中最高的。

　　随着股市交易量的攀升以及融资融券收益的提高，中国券商的估值在去年年底一度达到三年多来的新高，但在监管层出手整顿规范两融业务、银行有望获得券商牌照的情况下，券商的收益前景变得黯淡。

　　根据彭博的数据，中国最大的几只上市券商的股价今年平均跌了15.1%，除了12月底IPO的国信证券，与此同时沪指的跌幅为2.1%，全球证券行业的平均跌幅为1.1%。

　　自1月16日以来，券商股加速下跌。当时证监会公布融资类业务检查处理结果，中信海通等大券商“暂停新开融资融券账户三个月”，限制券商向证券资产低于50万元人民币的客户开展两融业务。随后一个交易日，券商股集体跌停。

　　香港上市的银河证券的空头仓位从年初的2.1%提高到创纪录的13.3%，海通的空头仓位占比为12%，中信则是7.2%。Markit的数据还显示，在美国，高盛和摩根士丹利的空头仓位比例仅为0.2%。

　　对中国券商来说，“投资逻辑已经断裂了。” Marco Polo Pure Asset Management的首席投资官Chris Tang对彭博提到。