【注：如果是牛市的话，有分歧，就意味着还有巨大的上涨。如果不是牛市的话，往外跑会成为中国大妈。估计全世界，没几个地方比中国更安全，哪怕是香港。躺在祖国怀抱里，有那么多汹涌澎湃的内资将要资产转移，赶脚到安全。外面是美国的天下，而这个大老板经济向好，金融市场大概率拉稀。】

来源：华尔街见闻

中国股市在经历了去年53%的暴涨后，越来越多的外媒和机构开始唱空A股，《华尔街日报》最新的一篇文章提到，上海股市大牛市表现出了逆转迹象，投资者担心中国内地股市的这次反弹将放慢速度，一些投资者开始将资金从上海股市转移到香港股市。

《华尔街日报》引述华鹰资产管理有限公司董事总经理应玉明说，该公司不久前售出了大部分所持内地股票，将资金转移到了香港。

应玉明对该报提到，鉴于香港是全球估值水平最低的一个市场，香港股市上涨的可能性非常大，也许会在一周内大幅上涨，就像内地股市出现的情况一样。

这种判断可能是基于对两市估值的判断。华尔街见闻不止一次提到兴业证券副所长王涵的观点，他认为过去几日港股较A股走强的一个因素是，A股的估值洼地效应明显减弱。

他认为，当前A股相对H股的估值洼地优势似乎已被填平，且在美元升值+中国货币政策宽松的压力下，港币的汇率风险似乎更小（尽管我们认为人民币的大幅贬值风险也较小），这意味着外资可能首先通过港股来做多中国。近期港股相对A股偏强，是否暗示这个过程已经开始，这是值得思考的问题。

瑞银首席策略师陈李12日也曾提到，之前低估的A股大型股已经达到“合理水平”。他认为，流动性好转和宽松货币政策带来的牛市已结束，接下来可以更期待以企业盈利改善带来的更健康的A股牛市。

大盘股估值较低的情况过去两个月得到了大幅度的修正，回到了五年内平均水平。此外，资金入场的速度在逐步放缓，包括两融增速的放缓等。

陈李预计，所以单纯靠钱带来的短期大刺激性的牛市暂时结束了。虽然预计今年可能还会有降准等宽松政策出现，但不会在短期内催生出大牛市了。市场将进入波动期，短期内上行潜力有限。

沪指从1月7日的高点跌了4.1%，而港股涨了超过3%。上周A股的开户数已经从12月12日那周的89.2万降至55.1万。

A股交易量也在不断萎缩。本周二沪深两市合计成交仅4703亿元，较此前过万亿元的天量不可同日而语。

《华尔街日报》提到恒生AH股溢价指数显示，上海股市相对港股的溢价上周达到2011年10月以来的最高水平。虽然近日来溢价收窄至27%，但仍远远高于去年7月份上海股市较香港股市折价11%的水平。

近来不少国际投行都下调了A股的预期。花旗在12日将中国股市评级下调至中性，前两周汇丰、德银、交银国际和瑞银都认为中国股市不再那么有吸引力。