价值投资，很重要的技术，就是准确看空。其实，这就是巴菲特说的，“如果你不想持有一只股票十年，就不要考虑持有十分钟”。

    投资者，要用很大的心血去研究风险。长期关注不可以做什么，就会慢慢理解可以做什么。大的趋势，经济发展趋势、行业发展趋势、企业发展趋势，是必须要密切关注的。

    站在当下理解未来几十年的社会经济发展主旋律是什么，这很重要。这就像读书时在学校机房看到有人在玩mud游戏，觉得好奇怪，很难预见到当下上网打3d游戏一样。你站在一个时点思考未来，别说十年，三年都未必容易看清。看不清没关系，重要的是不要忤逆时代发展。做什么，永远不如不做什么更重要。

    股票的内在价值，是要计算未来现金流贴现的，这个未来，计算公式上少说都是十年，外加清一色的永续。每当我看到投资者用DCF计算内在价值就感觉到好笑，你能看清多久的未来？所以，优秀的投资者，为了保守起见，为了可以夜夜安枕，需要耗费大量心血思考未来，这才有机会在地震爆发前保持敏锐嗅觉。以我的经验看，当下能源市场的价格巨大波动，就跟昔日观察中国房地产、白酒市场一样，空的感觉很明确。

    有的时候，是因为行业产能问题，导致供需失衡，需要长时间的调整。有的时候，是因为企业经营原因，导致个别特殊问题爆发。这些问题，都不是最可怕的，最可怕的问题是悄无声息的杀进来鳄鱼，技术发展颠覆就是这样的潜在威胁。

    研究新技术、新产业发展趋势，并不是为了想在其中淘金，更多的是看清楚潜在的陷阱和对投资的威胁。十年，是个非常漫长的岁月。市场预期，一旦形成共识，就不会在乎岁月。

    不是任何时候，市场预期都是盲目非理性的。逆向投资者，盲目的逆向，非常危险。价格波动中，理性的部分，不是价值投资者关注的重点，重要的是非理性的部分，以及，非理性的时间周期。空的技术，就是解决这些。