冰冷的数字，往往带给人们最基本的常识。

　　当前市值２３１４亿美元市值，２０１３年２４８０亿美元零售总额，２０１３年３５.６１亿美元净利润，这组数字，可以很清晰的看到阿里市值量化的基本基础。

　　１.４３５％，这个数字，是最关键的一个数据。阿里的净利润除以整个平台的销售额，得出的净利率达到１.４３５％。０.９３３，是第二个数字，这是静态的阿里市销率。这个数字，不是从阿里公布的营业收入来的，而是，阿里当前市值除以去年整个平台零售总额。

　　阿里的商业模式，依赖对平台商户提供营销支持和交易抽水获利，这就导致，该模式受到平台交易规模及增速的重大影响，利润依附于规模膨胀。膨胀，并不是唯一的关注点，人们总是过于关注成长，而忽视持续。

　　１.４３５％，这个数字，有没有可能大幅度塌陷？

　　从成长的角度看，评估未来三年零售总额复合增长率大概率低于３０％，这个市场的总规模膨胀速度逐步收敛。市值如此大，支撑基础到底在哪里？

　　《生态系统》一文，就是解读１.４３５％这个数据的不可持续性。

　　刘强东的十节甘蔗理论认为，上帝是公平的，做多少事拿多少钱。不做仓储，不做物流，不做配送，不做售后服务，只做互联网平台。阿里拿个１％的净利率，做完整的自营可以拿到５％，从这个角度看，未来十年，互联网零售的竞争格局大概是这样：阿里做１０万亿零售总额，能赚个１０００亿；京东、苏宁做１万亿零售，能赚个５００亿。如果是这样，你就不会觉得阿里股票不贵了。成长十年，能跑过国债，就算好了。

　　最可怕的还不止如此，而是，１％是不是合理的。

　　从生态系统的角度看，暴利纯属找死。当前有机会赚到暴利的主要原因是遍布中国的三、四线城市，甚至，五线的乡镇，存在落后的商业基础设施，对于互联网零售有着巨大需求。随着社会不断发展，各种商业模式冲突不断，生态体系的暴利性必然遭到质疑。１％，也未必是终点，终点，很可能是０.５％，甚至，０.１％。

　　阿里，有一个特点，把客户和员工的利益放在投资者前面。在挑战面前，阿里必然会选择变革自身，放弃暴利，继续维持最庞大的生态体系，直到定价趋于合理。那时，再去探讨获利可持续性，才谈得上理性。