股票市场，决定平均估值水平的关键因素，来自于利率。对于大盘股，利率的走势，是极为关键的。这就导致，央行的货币政策会引导大盘指数走向。

　　股票市场，也是市场，受到供需关系的影响。现阶段，中国股市主要以散户为主，散户对于小盘股的喜好，是历史形成的。这就导致，中小、创业板的股票供应和千万散户、基金公司的需求不适应，必然出现估值溢价。溢价，达到一定程度，又要受制于平均市盈率估值过高的威胁，越是贴近估值天花板，越是容易受到股票供需关系改变，以及，市场资金供需关系改变的影响。

　　从狗的态度，以及，供需关系的角度看Ａ股，就很容易看到现状背后的原因。

　　银行股为首的蓝筹股估值低，主要原因两点：第一、狗撒欢跑到前面去探路预期了，预期到当下经济调整带来的增速放缓等各种问题；第二、经济发展还不错，央行没有释放大量货币，没有让市场资金供需关系出现供大于求的重大改变，股市缺少资金供给，实体经济利率居高不下，导致估值起不来。

　　创业板为首的小盘股估值高，主要原因是市场参与者把狗放出去了，预期到未来有很好的成长，另外，市场供应不足，只能溢价交易。

　　以上两种情况，在未来出现改变，就是出现狗回到主人身边。

　　第一、释放货币宽松预期，降低资金成本，提升资金供应量；

　　第二、大幅提升小盘股供应量，改变供需关系；

　　所以，经济预期越是不好，未来就越可能通过刺激政策恢复经济增长，狗就越会往回跑。经济越好，就越是没法证伪股市未来的风险，狗就越会在外面撒欢跑。

　　精神病患者，就是不吃药，永远都不可能好。

　　Ａ股，正在挖一个巨大的坑。一部分长期蹲守蓝筹股的，有可能会被坏数据出台吓尿，朝着狗跑。一部分长期跟着狗在外面混小盘股的，会被大规模供应量上来，踩得有皮没毛。最倒霉的情况是，经济数据确实不好，带动各行各业业绩下滑，除了估值确实很低的，全体从楼上往下跳。