股利，很现实，难以造假。股利贴现与未来存续期内在价值贴现和，等于股票内在价值现值。这种模型，其逻辑基础来自于归纳，逻辑严密、简洁。属于典型的，二鸟在林不如一鸟在手。这就让现金奶牛、派息王，成为绝佳标的。

    亚马逊，就是典型的自由现金流贴现模型适用企业。类似的京东、苏宁，都是这样的企业。企业，追求通过主营业务扩张，形成不断膨胀的现金流量，又能比较好的控制住再投资规模，形成良性的自由现金流快速扩张。在不断扩张中，出现亏损，往往是因为，大规模投资造成，所以，经常出现难以派发红利。

    这种企业，判断其是否靠谱的关键，就在于其投资项目消耗资金的必要性。投资，是不是主营业务推动的重要基础，而不是，纯粹的消耗性。这就好像是中国政府负债投资基础设施和西班牙政府负债搞社会福利之间的区别，前者对于国家经济发展有持续促进作用，后者，是完全消耗性的。

    自由现金流贴现模型，让很多企业的估值焦点转移到现金流量表和损益表。做大现金流量，成为一种提升方法。做大利润，让损益表好看，提升利润增速，也成为一种方法。因此，有效的排除企业财务报表中的虚高部分，是判断内在价值的关键。不能因为市场的喜好，而非理性的评估企业价值。

    做大营收，冲击现金流量，会让企业财务好看。这里面的典型的就是电商促销，都是不可持续的。苏宁易购的持续促销，虽然，冲击了营业额、提升了规模，但是，这种不可持续的方式是不理性的，有悖于内在价值提升，这是很多电商企业的通病。

    通过会计记账的方式方法，来提升营收，也是一种常见的手段。保险公司的保费收入确认为主营业务收入，这里面的会计记账方式，实际上，存在很大的误导性和模糊性。但是，符合自由现金流贴现模型推动的估值逻辑，会有利于市场估价。如果，从股利贴现去看，就可以看的更清晰。

    这两种内在价值评估方式，本质上，道理是相同的。只不过，在具体运用中，前者，更不容易出现猫腻，后者，太容易制造混淆，鱼目混珠。正因为如此，后者，才成为大多数伪价值投资者的魔方。