【注：皇帝的新装，总是要褪下滴。中美，都一样犯股市抽风病。标普估值也不低，美国大企业的平均净资产收益很严肃的也就巴菲特说的每年１２％，你不可能把自己提离地面。一个优秀的价值投资者，有可能以超过市场平均增速２倍，甚至，更高水平复合增长。无论从什么角度看，中美两国资本市场大批股神要裸奔的现实是无法回避的。面对如此疯狂的世界，沃伦再一次被问怎么了。满眼望去，哪哪都是泡沫。】

　　来源：华尔街见闻

　　（连锁家具店Pier 1 Imports Inc在4年里飙升130倍）

　　美国股市上涨模式正悄然变化，投资者追捧的股票从高估值的成长型股票，转向更为稳健的价值股。

　　在美联储三轮QE刺激下，一些投资者狂热情绪甚至超过了90年代互联网泡沫高峰期。

　　追踪小盘股的Russell 2000指数连续7个季度上涨，创下史上最长上涨记录，估值比90年代美股泡沫期时高出20%。

　　从 LogMeIn 到Athenahealth等小盘股持续暴涨，Russell 2000指数在过去5年的牛市中上涨了248%，市盈率相当于基准的标普500指数的3倍。

　　上月美联储理事会成员Daniel Tarullo把美国小盘股飙升，列入决策者必须保证不制造金融系统风险的理由之一。

　　而在过去一个月内，美股市场上涨形态发生强烈转移，投资者从成长型向价值型股票回归，生物板块显著下跌就是一个明显的标志。

　　上周标普500指数上涨了1.4%，Russell 2000指数上涨了1%。

　　就在同一周的FOMC会议上，美联储主席耶伦释放信号，称加息可能发生在明年年中。

　　下面这幅图是 Vanguard Value ETF除以Vanguard Growth ETF趋势图，从中可以看出过去一个月内，专注价值型股票指数基金表现显著增强。

　　高估值风险

　　目前Russell 2000指数估值是盈利的49倍，而在2000年的市盈率为39倍。

　　在美联储用三轮QE刺激投资者拥抱高风险资产后，小盘股成为拉动美股牛市的主力，目前小盘股平均估值达到10.7亿美元。

　　自2009年3月以来，Russell 2000指数平均年回报率为30%，领先标普500指数25%的年回报表现。

　　连锁家具店Pier 1 Imports Inc，肾脏药物公司 Keryx Biopharmaceuticals Inc是成长型小盘股的领头羊，在5年中两只股票涨幅均达到惊人的130倍。

　　相比较，标普500指数市盈率目前为17.2倍，基本相当于自1937年以来的平均水平。

　　Northern Trust董事总经理Peron告诉彭博新闻社：

“那些小盘股都为自己画上了成功的外衣。”

“但是真实的情况远比看上去的复杂。”