腾讯三样：增值服务、网络广告、电子商务，分别代表了中国互联网企业的最核心盈利模式。

　　第一项，增值服务，到丰胸这里，就直接缩减成游戏了。为什么这样做呢？我认为，游戏产品的独特性，具备一定的壁垒和不可复制性。其他的，存在可复制性及获利壁垒不强的，都可以省略了，对盈利比例影响有限。当然，游戏必须要依托平台。腾讯的产品平台，就不用强调了，ＱＱ、微信。

　　增值服务，这块的盈利能力太强，毛利太高，可惜就是单位用户的可变现能力与用户体验时间是受限的。当达到一个峰值时，成长能力就会受控。单位用户消费金额、消费时间、用户数，这三唯变量，就限制了整体的获利能力。可是，这种获利的持续性和壁垒，还是不错的，这是腾讯称霸江湖的最关键力量。

　　网络广告，这块是太多互联网企业的盈利摇篮，但是，对于腾讯巨大的增值服务盈利相比，就是小生意。这个生意，有发展空间，但是，不足以影响腾讯的大盘子。这个生意，对很多互联网企业来说就是生命线，但是，对腾讯来说，就不是最要紧滴。

　　电子商务，这块营收占据比例越来越大，起到了非常好的拉低腾讯毛利的作用，但是，不贡献利润。可是，这块业务未来非常看好。为什么，这么说呢？

　　阿里，毒霸江湖的电子商务业务，实际上，就是网上摆摊市场管理费模式。这种模式，遭遇到京东商城的全面复制，且兼营自营业务，提供更好的物流体验。京东不死，阿里无安宁之日。这种竞争趋势，不光京东懂，苏宁也懂，亚马逊更懂。阿里的商业根基，会被一个又一个对手，通过优秀的购物体验逐步瓦解。先发优势，会越来越不明显。所有的竞争对手，都不介意不赚钱，就是想扩大营收，扩张规模。当规模分解到一定程度，市场进入风和日丽期，大家会平分奶酪。那时，阿里的获利根基将被大规模蚕食。

　　腾讯，很清楚未来，入股京东，狠狠的插了阿里一刀，这一刀，是未来致命的一刀。阿里的估值泡沫，一点都不逊色于腾讯。

　　不知道，还有没有第四样，反正，现阶段，这三样，两个残疾，一个良性。合理估值水平，大概也就......