腾讯控股，从财务数据上看，就是一个打游戏公司。确实，腾讯控股旗下有一批充满想象的业务，可是，这些充满想象的业务，注定没有一个变现能力超过游戏。

　　腾讯的广告、电商就是鸡肋。

　　电商业务，对于腾讯来说，还没渡过投入期。腾讯把电商剥离给京东，京东上市忽悠点儿钱，还能消耗几年，这对腾讯来说暂时是个利好，减轻了财务压力。腾讯的广告业务，自始至终，都是鸡肋。其占据腾讯的利润比例，可以选择忽略不计。腾讯的互联网金融业务到底有多强的变现能力，要用实际数据来说服投资者。假以时日，投资者会明白，这块业务也是没什么太大变现能力。

　　理性的看，现阶段，腾讯没有实现超游戏运营。未来，各项业务进入新的大规模获利领域，最有期待的实际上是电商背后的物流业务，也就是京东、阿里、苏宁鏖战的领域。这块，短期以投入为主，长期会逐步形成现金流。

　　阿里上市，阿里金融不在上市公司里。阿里的Ｃ２Ｃ、Ｂ２Ｂ、Ｂ２Ｃ业务，是泡沫比较大的一个业务集合体。这里面，Ｃ２Ｃ带来的人气，促成了Ｂ２Ｃ的迅猛发展。Ｃ２Ｃ的根基，正在日益衰落。Ｂ２Ｃ，自营业务阿里没有，都是平台业务。缺乏自营业务，缺乏优秀的物流和客户体验，长期看会逐步落入下风。　　

　　电商，整体的增长速度，越来越不乐观了。阿里、京东上市后的激烈竞争，应该会导致行业集中度提升。阿里，最赚钱的平台类业务，会被日益分化。总体来看，阿里上市之后，大概率会同Ｂ２Ｂ业务上市一样，短暂辉煌之后，整体业务增速逐步下滑，高估值不断被低预期消磨，是个大概率泡沫。

　　打游戏、做广告，这两块的空间，并不是可持续高速复合增长领域。投资者，会慢慢明白这个粗浅道理。

　　梦幻互联网破灭之后，可以抄底。主要，还是要针对游戏估值。电商，只需关注净资产。这一波杀下来，能逼疯新一批羊群。