【注：几年来，巨额而不可持续的债务，从来都没曾改变。区别是，金融机构杠杆降下来了。另外，中美两国政府的债务偿还能力是不同的，中国政府有能力把中央、地方债务平坑，美国政府只能借新还旧，直到崩盘。中国企业债务问题，是比较大的问题。但是，中国企业举债、加杠杆能力最强的又是国有企业，国家兜底、全民埋单。财政平坑模式，未来几年是难免的。】

　　来源：华尔街见闻

　　根据国际清算银行（BIS）最新的报告显示，全球债务创下历史新高。数据显示2007至2013年间全球债务量上涨40%，由70万亿美元升至100万亿美元，增长额近美国GDP的两倍。

　　全球股市为何在上次金融危机之后很快就恢复了繁荣，这背后离不开各国央行超级宽松货币政策的支持。就在上周五，标普500指数又创下了历史新高，但是这样的牛气还能维持多久呢？国际清算银行的报告中写道：“鉴于近几年来政府支出的显著增长，包括中央及地方政府已经成为了最大债券发行者。”

　　同时，因为发达经济体央行接近0的利率环境及“债务货币化”行为，市场上的债券发行数量不断刷新纪录，企业与央行都在卖新债还旧债，未来一旦利率上涨，这种模式或将不可避免的崩溃。美国财政部的数据显示，美国政府债务由2007年的4.5万亿美元已经升至2013年的12万亿美元，彭博数据显示全球的公司债券发行同期也大幅上升，总量已经达21万亿美元。

　　如下图所示，至2013年中期，全球债务投资市场已经增长至约100万亿美元（未偿还数量），但是不同市场部门之间的占比还是区别很大的。政府及非金融类公司的发债量活跃，而金融机构（灰色）因为种种限制债务发行速度有所下降。

　　金融机构因金融危机带来的影响一直在降低杠杆程度，自2007年以来在国际市场上的债务发行量只增长了19%，美国国内市场未偿还金融机构债务较2007年底甚至还下降了5%。

　　彭博新闻社的一篇评论中写到，“由于担心高债务负担可能引起投资者撤离本国，很多国家采取了紧缩的财政措施 - 减少支出、增加税收，从之前对抗衰退时所用的方法中逐渐退出。不过，当我们看到这些国家的债务水平还在不断的刷新历史记录时，我们才明白所谓”紧缩“措施其实根本没有实行过。最终一些表面上的功夫也将停止，回到过去曾让世界陷入金融的危机的原点：巨额而不可持续的债务。

　　值得注意的是中国的信贷扩张速度在全球名列前茅但又经常被人们忽视，随着美联储开始退出QE，种种问题逐渐浮出水面。