【注：好投资，都是很无聊的。优秀的投资者，都是甘于平凡的。如果，你能忍受每年毫不起眼的复利增长一生，你也会成为杰出的投资者。嘲笑巴菲特的人，大多都已经死了。现在，还在嘲笑的那些孩子，也会死去。一生２０％复合增长，这是个很可怕的梦想。】

　　来源：华尔街见闻

　　投资大师沃伦.巴菲特（Warren Buffett）可能在43年以来首次无法达成自己的目标。

　　自1965年巴菲特接掌伯克希尔.哈撒韦公司以来，在43年间其净值增速都快于标普500的涨速（五年期业绩为基准），这一点对投资者来说很重要，因为他们付了大价钱请伯克希尔代理他们的投资，若不能跑赢大盘就不如投资给手续费低廉的指数基金了。

　　根据彭博社的数据，在2008至2013年底的5年时间中，包括股息的派发在内标普500回报率达到了128%，而伯克希尔2008至2013年9月底的回报率（基于A类股平均的账面价值）则为80%。分析师预期截至4季度末其表现也难以超过标普500，或创43年来首次期末考试“不及格”。巴克莱银行的预测称，伯克希尔哈撒韦的账面价值应该是每股131005美元，相比五年前增长86%。投资银行KBW的估算则是给出了83%的增长预测。

　　巴菲特对此也早有心理准备，他在早些时候的一封至股东信中写道：

“迄今为止，我们从未有过任何一个5年表现不及标普指数的情况，但是最近4年标普增速超过我们的预期，如果2013年股市继续上行我们5年连胜的记录将就此终结。”

　　但是，别指望巴菲特就此认输，他写道：

“大家可以确定的是不管伯克希尔的回报率如何，我和我的搭档查理芒格（Charlie Munger）都不会改变我们衡量业绩的标准。我们的使命是提成的企业内在价值，也是我们用来判断投资的重要方法，长久以来这种方法都能够跑赢标普指数。”

　　巴菲特还称，“我们在市场不景气的时候表现的更好。”

　　巴菲特的长期记录一直是投资界最好的，这也使得他的很多早期追随者积累了大量财富。在他接管伯克希尔哈撒韦时，公司的账面价值仅仅是每股19美元，直到2012年的时候，他率领公司实现了每年约20%的复利增长。同期的标准普尔500指数仅有9.4%的年化增长。

　　而在过去五年中，标准普尔500指数四次有两位数百分比的年度增长。仅在2011年因为欧元区主权债务危机，打击了投资者对美国经济复苏的乐观情绪，标普500指数录得相对缓慢的增长。这也是过去五年中，伯克希尔哈撒韦的每股账面价值唯一有超过标准普尔500指数增速的一年。

　　伯克希尔哈撒韦（蓝线）与标普500（红线）表现对比图：