【注：把白云山纳入关注列表，等待雪中送炭。】

　　大智慧阿思达克通讯社10月31日讯，白云山（600332.SH）三季报昨日（30日）晚间公告后，今早开盘不久即封死跌停。分析人士大都将原因归咎于：三季报发布后，“王老吉、乙肝疫苗等此前支持白云山股价的主要看点距投资者预期尚有一定的距离；而此前公司估值已经位于相对高位，也需要回调”。

　　白云山三季报显示，前三季度公司实现营业收入132.05亿元，比去年同期增长46.82亿元，增速达54.93%。报告将营业收入的业绩增加，主要归因于，王老吉大健康公司销售大幅增加所致。而销售费用为27.84亿元，比去年同期增加了112.91%，主要原因是公司加大了广告宣传力度、营销人员费用以及运输费用等与销售相关的费用。

　　广发证券资管部一位高级经理认为，白云山的业绩增速，不能算低，但离市场此前的预期，还是有很大的差距。他说：“凉茶的销售旺季主要是夏季，应该体现在三季报中，即便增加的46.82亿全部是王老吉贡献的，这个结果离市场此前的预期还是有很大差距，毕竟此前有150亿元的年销售额预期”。

　　事实上，王老吉的确面临尴尬：一方面，是公司此前对外宣称的有望实现年销售150亿的目标；而另一方面，则是不断推高的销售费用，以及当下“要市场还是要利润”的两难选择。

　　“王老吉的销售费用的确很高，但主要是因为，王老吉是消费品的原因。更何况，我们现在主要的问题还是抢占市场”，广药集团一位高级管理人员向大智慧通讯社承认，销售费用主要的增长主要用在王老吉身上。

　　南方基金一位基金经理直言，“最让投资者担心的是，王老吉烧钱的效果并不理想”。

　　此外，值得一提的是，三季报并没有对此前市场一直关注的乙肝疫苗的进展说明。广药白云山的治疗性乙肝疫苗项目由公司的控股子公司拜迪生物与广州空军医院合作研发的，在2008年5月开始IIa期研究工作，2010年7月完成后显示单独用药组有两例E抗原转阴，联合用药组除脱靶一粒外其他7例E抗原转阴，临床试验结果显示良好。2011年3月份，广州药业启动该疫苗的IIb期临床研究，并在同年9月完成入组受试者231例。此前，广州药业曾对外表示，预计今年5月份将公布该疫苗IIb临床试验结果，目前仍处于这一阶段。