记录一下。

也许今年和去年类似，金融地产应该还有一轮暴动行情，总之低估换低估问题不大。

卖出茅台和老窖，加仓了平安和兴业。

目前持股：平安A，惠理H，兴业A，新城B，民生H，新城H。

去年暴动的时候，还有些后悔，金融地产的仓位不够，今年吸取教训，提前增加仓位。

有些过分集中了，计划半年内买回茅五泸。

今年亏损10.4%。基本和瞎折腾无关，平安A，新城B，新城H，茅台，泸州老窖，古井贡B。都是难兄难弟，今年谁换谁都一样。

过去3年，平安惠理新城B民生H，都是只买不卖。兴业A和民生A招商A偶尔换一下（事后看，不如一只持有兴业或者民生）

估计兴业a民生h今年仍有25%左右的业绩增长，目前4~5倍PE。1倍左右PB，25%的ROE。

估计新城B新城H今年有15%左右的业绩增长，目前3~4倍PE。1倍左右PB，30%的ROE。

平安仍有20%左右的内涵价值增长，目前不足1倍市涵率。相当于1倍左右PB，20%的ROE，但后劲更强。

今年茅五泸业绩是个位数的变化，个位数的PE，长期看也许优于银行地产保险，但短期缺乏暴动催化剂。

惠理是非卖品，业绩平平。但只要不犯错误，10年后管理千亿美金市值并非天方夜谭。催化剂和平安一样，就是一轮牛市，最好是3~5年的温和牛市，惠理短期的股价催化剂是港股回到12倍PE历史合理估值中枢的下沿。

港股波动区间8~24倍PE。合理中枢是12~16倍。当前11倍。极端也曾出现过6倍，40倍。

股市中确定性最大的事情，不是低估，不是成长，不是预期，是牛熊转换，这是经济兴衰引起的，就像阴晴圆缺一样。

这些都是具备5~10倍涨幅的股票，比如平安，3年后内含价值70元，2~4倍市函率比较合理。3倍就是210元，仍可以放心持有。如果市场疯狂给300元，400元也不夸张。

太乐观了吗？我觉得上证指数10倍PE的时候，最乐观的想法事后看来都是最悲观的。

在A股2000点的时候，A50个位数PE的时候，GDP连续下跌了14、5个季度的时候，过去3年投资几乎颗粒无收的时候，憧憬一下未来3~5年赚5~10倍，是具有前瞻性，也是非常明智正确的。