加载中…价值陷阱
(2013-10-17 07:59:13)
标签：
育儿 |
分类： 投资札记 |
对Ａ股票，进行估值。
第一年，现金流贴现值为Ａ１；
第二年，现金流贴现值为Ａ２；
第Ｎ年，现金流贴现值为Ａn。
Ａ的内在价值∑Ａ[1,n]，等于存续期Ｎ年的现金流贴现值总和，即Ａ１＋Ａ2＋......＋Ａｎ。
投资者在第１年，进行内在价值评估时，得到一个评估值Ｍ1。
投资者在第２年，进行内在价值评估时，得到一个评估值Ｍ2。
投资者在第Ｎ年，进行内在价值评估时，得到一个评估值Ｍｎ。
你会得到什么样的估值体验呢？
这是个比较有趣的问题。
假设，∑Ａ[1,n]，其内在价值是恒定的，即无论企业每年如何发展，Ｎ年总贴现值是恒定的。
那么，你会发现，
１、对第ｘ年进行内在价值评估时，前ｘ－１年的贴现值越小，则Ｍｘ的评估值越大。
２、如果，第ｘ年的贴现值为正，则Ｍｘ+1小于Ｍx；
３、如果，第ｘ年的贴现值为负，则Ｍｘ+1大于Ｍx。
立足当下，去审视未来时，无论你有多么睿智，都不得不承认一些现实：
１、企业，在其存续期内，必然存在一个客观的内在价值评估值。
２、每年收获的越多，也就意味着未来产出的越少。
３、每当你收获一年，即意味着距离价值陷阱更近一年。
那些，每年都在提高内在价值贴现评估值的菜鸟们，你真的不懂。
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