一，做股票价值投资首先要明白两个难点。

1。股票市场流动性好，流动性溢价比较高（期权价值就是基于流动性溢价原理），大部分股票其价格远大于其价值。特别是不成熟的中国A股市场更是如此。可流动股价比不流动股价高很多，A股比同股的B股和H股高很多，就是这个例子。中国A股市场垃圾股股价不低，也是流动性过高的原因。

小结：中国A股市场大部分股票价格远高于其价值。

2。股票过去的情况市场已全然明白，未来2-3年甚至更长的时间的公司前景，也被很聪明很勤勉的股票分析师和基金经理研究得比较清楚了。公司当前的股票价格已比较充分反映了公司未来2-3年甚至更长的时间的发展前景。

小结：中国A股市场上价值被低估的股票很少。

二，对公司未来5--10年的前景有确定性的乐观估计，是价值投资的必要条件。

对一个公司股票做价值投资，对该公司未来5--10年的发展前景有确定性的乐观估计，并且市场没有发现这点。这其实好难。

小结：做真正的股票价值投资，那是真的好难。

三，以价值投资做幌子，做市场投机。

用所谓的公司业绩和发展前景做媒介做市场投机，大多数人都是这样。我本人也是这样。

但我在两个方面很注意：

1。尽量用科学的方法更准确评估公司价值，投资相对被低估的公司股票，以提高自己投机的安全性。

2。适当做波段操作，还原投机本质，提高股票投资收益率。

小结，所谓价值投资不过是以价值做投机。

总之，做股票就是投机，就是玩智力游戏。