季报显示， 贵州茅台一季度净利润为35.93亿元，同比增长21%，增速较去年第四季度的29%有所下降，并远低于去年三季度时的94%。不过，与跌落亏损边缘的酒鬼酒等二三线同行相比，业绩已属强劲。

　　值得注意的是，一季度末公司的预收账款规模大幅下降，至28.7亿元，较年初下降44%，不到去年同期规模的一半。由于该部分账款会随着公司发货而确认为收入，这意味着茅台一季度超过30%的收入来自对过去订单的释放。

　　另一方面，投资者对于公司前景的意见分歧也较为明显。属于投资机构的主要股东几乎全部出手增持，其中生命人寿增持力度最大，一季度持股增加了468万股，仓位增加幅度达到88%，按照一季度均价185元计算，耗资8.7亿。外资股东淡马锡富敦的增仓幅度达到32%，而广发聚丰基金、中国人寿、以及瑞银集团的持股数量增幅也超过10%。

　　相比之下，公司大股东茅台集团一季度只增持了7700股，几乎可以忽略不计。

　　此外，公司一季度末的股东总人数为6.85万人，较年初大幅增加了37%，这意味着持股的分散化。在十大股东大幅增持的背景下， 这样的结果令人十分疑惑，究竟谁在卖出贵州茅台？(全景网/成亮)