【注：净利率-2.5%。】

　　来源：21世纪经济报道

　　按照任峻的说法，苏宁易购目前大概“亏损一个点左右”。苏宁易购执行副总裁李斌就易购的运营数据做了如下说明：毛利率在7%左右，费用率则在8%左右，其中物流和营销费用都在2%左右，其他主要是人力成本与IT相关投入。由于响应业务扩张的需求，易购聘用了远高于实际业务需求的人员数量，在销售规模扩大基础上，营销费用率也有望降低，李斌相信易购的经营状况会持续改善。

　　事实上，根据苏宁2012年半年报，可以尝试着管窥易购的经营状况，其中的切口就在于利润表中的“少数股东损益”和资产负债表中的“少数股东权益”。2012年上半年，苏宁电器“少数股东损益”为-7468.2万，那么，少数股东的构成是怎样的呢？据披露，苏宁电器的“少数股东”分布集中在：日本Laox株式会社，持股49%的少数股东其权益合计为6.06亿元；江苏苏宁易购有限公司，持股40%的少数股东其权益合计为-2030.2万元，以及“岳阳九龙苏宁电器有限公司”及其他子公司，少数股东权益合计近4000万元。

　　鉴于Laox和易购的经营体量，这两家应该是造成少数股东亏损的主要原因。Laox同样是上市公司，根据其2012年上半年业绩报告显示，亏损额为5.31亿日元，折合成人民币约为4270万元（按照1日元兑换0.804人民币的汇率），苏宁电器股份持股51%，那么其他股东分担的亏损约为2100万元，如果其他少数股东的盈亏我们忽略不计，那么易购少数股东的亏损约在5300万左右，由此可推算整个易购的亏损当在1.3亿元左右。

　　此外，另一种可以印证的推算方法是，苏宁半年报显示，易购的“少数股东权益”由2011年终的2711.1万元下降到2012年6月末的-2030.2万元，假使权益减少的原因就是运营亏损 （当期利润分配等原因也会导致权益减少），这意味着易购的其他股东承担了4700万元左右的亏损，就此，推算易购的实际亏损应该在1.2亿左右。

　　如果推算数据没有大的偏差（在合并报表中，集团间内部交易会影响到子公司“净利润”指标），以易购B2C业务上半年销售收入52.8亿元（含税），那么易购的净利率大体在-2.5%左右，较之易购管理层提供的数据略高一些。如果2012年下半年易购的经营基本面没有大变化，且顺利达到200亿的销售体量，那么，易购全年亏损或在5亿元左右，归属于苏宁电器上市公司股东的亏损在3亿元左右，相对于苏宁线下业务贡献的利润体量，在财务上可以承受。而苏宁全年的表现，则依赖于线下门店的业绩表现，这相当程度上取决于宏观环境。

　　当然，这种推算仅仅局限在财务层面，即便易购的管理层都承认，相对健康的财务表现相当部分是受益“易购享受了苏宁线下千亿规模的采购价格、物流体系”，而苏宁总部在IT、人员方面的支持和投入，相当部分是无法“钱化”的。

　　就苏宁管理层来说，短期盈利可能不是苏宁管理层关注的重点，孙为民曾感慨说，“为什么美国那么多有实力的连锁公司，在过去十年里没有真正形成实体和互联网结合的模式？因为很多大公司的CEO任期不过三五年，考虑短期利益就可以，不愿牺牲短期业绩去做投入，2000年左右互联网经济蓬勃发展的时候他们也做电子商务，目的无非就是给投资者看，支撑高股价。”言下之意，苏宁推进“裂变”式转型，即便业绩和股价短期表现不佳，亦在所不惜？