大秦铁路，是凌通论坛一面旗帜。

　　非常多投资者看好大秦的低估值。

　　大秦铁路，ＲＯＥ值较高，接近２０％。

　　经营性质稳定，属于类似稳定派现的债券类企业。

　　大秦铁路，是《ＲＯＥ、ＰＢ》里，典型的高ＲＯＥ、低成长预期代表。

　　问题关键出现在，净资产增长率速度不行。

　　即使，维系比较高的ＲＯＥ，也不等于是一只高成长股。

　　这种情况，就会对那些盲目根据平均ＲＯＥ值判断成长预期的投资者带来估值陷阱。 

　　大秦铁路，有能力提供高ＲＯＥ的净资产，必须保持较高的平均增速，才有能力推动成长。

　　根据其历史平均市盈率、市净率进行投资，

　　问题，就会出现在用市场先生历史报价规律去推导未来现金流贴现。

　　这种思维本身，就是典型的刻舟求剑。

　　大秦铁路，股价的连续下跌，应该给错误的价值投资理论一个清晰的警告：

　　摘自：2007年巴菲特和芒格在伯克希尔股东会现场问答实录

　　Ｑ：　　你能不能点醒一下我们投资时是怎么决定内在价值的？你是用什么样的数量方法的？

　　巴菲特：我明白你的问题，但要装不明白，由查理来回答。

　　芒格：　在尝试决定内在价值、安全边际等，没有一个简单的办法。你需要一个多重的方法。我觉得你成为一个出色的投资者不会比你成为一个鸟类学家来的快。

　　适当时候，坦率的认识到自身的不足，是避免缺陷的理性方法。

　　有很多事，确实是我们自身不能理解的。

　　要学会，说：“不”。