【注：市场原教旨主义同有中国特色社会主义之间的较量。】

　　来源：福布斯中文网

　　巴西正日趋“中国化”？

　　巴西和中国正在日益靠拢。既然美国模式意味着“政府很糟糕”，而中国模式意味着“政府挺不错”，巴西自然就选择了后者。要怪就怪2008年起源于美国的金融危机，但有一点不要搞错了，巴西政府操控起国家经济来就像耍皮影戏一样。自2008年以来，巴西变得越来越像中国，而不是俄罗斯、印度或美国。

　　在中国，国有银行正将成千上万的资金砸入经济适用房项目。而巴西的国有银行如联邦储蓄银行（CaixaEconomicaFederal）和巴西银行（BancodoBrasil）等则资助开展了“我的房屋，我的生活”（MyHome,MyLife）计划，帮助在巴西全国范围内消除贫民窟以及贫困地区的违章与危险住宅。

　　在中国，政府利用四大国有银行对经济以及信贷环境实施控制。在巴西，联邦储蓄银行和巴西银行充当着布拉德斯科银行（BancoBradesco）和伊塔乌联合银行（ItauUnibanco）等民营银行的制衡力，通常迫使民营银行接受并适应刺激政策，而这些政策到头来又给民营银行雪上加霜。例如，巴西大型国有银行近期改变汽车贷款规定，缩短了汽车贷款偿还期限，致使伊塔乌银行次级汽车贷款飙升，有银行内部人士向我透露，原因是他们的信贷模型没有适时升级，或者升级速度没有赶上，无法对新的贷款偿还期规定下的信贷风险作出计算。

　　此外，硕大无朋的巴西国家开发银行（NationalSocialandEconomicDevelopmentBank；以下简称BNDES）的借贷资产规模相比世界银行（WorldBank）有过之而无不及。在拉丁美洲，BNDES让泛美开发银行（Inter-AmericanDevelopmentBank）看起来就像是一家地方性储蓄与贷款机构。BNDES驱动着巴西所有的大型开发建设项目，因此颇类似于中国那些被用于大规模固定资产投资的国有银行。

　　中国政府一直使用存款准备金率作为货币政策工具，用于信贷控制。巴西也一直采取相同的做法。人民币兑美元汇率受到严格控制，而巴西货币雷亚尔尽管受制于市场力量，也正变得日益不透明。现如今，曾被视为一种大宗商品支持的货币的巴西雷亚尔正与大宗商品日益脱节。它如今正跑输大宗商品。而这很大程度上是由于财政部长吉多·曼特加（GuidoMantega）采取了各类财政政策与宏观审慎措施，将汇率从2月下旬1美元兑1.65雷亚尔的强势位置下跌至周二的1美元兑2.05雷亚尔。这些政策影响不会持续太长时间，但都是为了让汇率达到曼特加所希望1美元兑1.90雷亚尔的位置。

　　最近在金碧辉煌的纽约王宫酒店（NewYorkPalaceHotel）举行的拉丁美洲CEO峰会上，巴西高管与投资经理人共同表达了他们共同的担忧，即执政已一年半的迪尔玛·罗塞夫（DilmaRousseff）政府恐比务实资本家、前任总统卢拉（LuizInacioLuladaSilva）更加具有“发展主义”倾向。

　　巴西曾经吃过这种发展主义理念的苦头。它曾在被称为“奇迹年代”的军事独裁年间盛极一时，当时的政府动辄花费数十亿美元进行投资，并喜好运营大型固定资产投资项目（如贯穿亚马逊丛林的水坝和公路）。如今它又在罗塞夫政权下重新浮出水面。

　　“罗塞夫更类似于其反对党对手何塞·赛拉（JoseSerra），而不是卢拉，”巴西最大投资银行伊塔乌BBA银行（ItauBBA）全球策略与研究负责人卡洛斯·康斯坦蒂尼（CarlosConstantini）表示，“所有人都担心政府对经济干预过重。”

　　民社党候选人赛拉在2010年败给了罗塞夫，第二次尝试击败工党的努力失败。

　　巴西经济在上两个季度出现停滞，增速均在1%以下，尽管利率处于历史低点。要是私营部门无法拉动经济增长，那么总有谁需要去拉动。于是，巴西政府宣布了更多经济刺激措施。最新举措主要是针对国家而言性命攸关的汽车行业，该行业在巴西提供21万个工作岗位。刺激措施包括：将工业产品税临时降至3%，有效期至8月31日；政府在08-09危机年度采取了同样的措施，当时巴西汽车销售量月复一月地打破销售记录。消费信贷中包括汽车贷款在内的金融操作税则从2.5%削减到1.5%。

　　政府同时还宣布BNDES削减用于资本货物购买的贷款利率，并延长还贷期限。

　　这些措施是对2009年成功将经济从两个季度的衰退中唤醒的激励措施的重复。但这一次，市场将开始抱以更多的怀疑。野村证券（NomuraSecurities）董事总经理兼拉丁美洲固定收益投资策略团队负责人托尼沃尔本（TonyVolpon）指出，关键原因在于巴西消费者，如今的他们已经受到还本付息义务的牢牢约束；另外还在于他们所需支付的贷款利率。根据巴西央行，截至2月份，巴西家庭债务比率为22%，大大高于2008年夏季18%的水平。

　　“从我们的角度来看，我们预期巴西消费者贷款进行进一步消费的倾向将会减弱。”沃尔本表示。

　　这同样适用于中国。准备金率的降低允许银行加大贷款额度，但企业和消费者却无心借贷。再者，中国的货币价值比巴西低得多。

　　罗塞夫不是在瞎搅和一气。她不会看着巴西经济萎缩，回到过去的繁荣与萧条的循环周期。和北京一样，她正下达进军令。

　　在5月1日国际劳动节前夕，在当地被称呼为“迪尔玛”的罗塞夫在一则电视讲话中说，她不想成为一个只关心经济发展的总统；她同时也关注个人发展。她列出了政府在这方面所应扮演的角色，包括专注于完善巴西的公共医疗系统，提升从学前班到高等院校的教育水平，建立一个巴西人可以享受到劳动成果的社会。这意味着，如果参加工作，你就能收获工作所带来的奖励，而且是物质奖励。巴西收入水平已经在逐步上升。通胀率从去年的7%下降到了现在的约5.5%。那么到底是什么让节俭的巴西人不去提高购买和投资水平呢？是利率。迪尔玛说。

　　“这场战役的其中一个目标是将利率降下来。巴西经济已经不再需要这么高的利率水平了——企业不需要，消费者也不需要。我们的政府内部坚定不移的立场就是：银行和金融企业需要降低利差幅度。我们的银行业跻身全球最强之列，而它们收取的利率却是如此之高，这是无法接受的，”迪尔玛如此描述银行间贷款利率与银行对消费者贷款利率之间的息差，在巴西，这一幅度一直都维持在两位数的高位。根据巴克莱资本（BarclaysCapital）的预测，巴西Selic基准利率为9%，预计下月将降至8.5%。

　　对于迪尔玛及前任总统卢拉而言，银行系统未能对如此之高的息差作出合理解释。而巴西的银行正学着在一个稳定的高通胀环境下生存，这是几代人都没有遇到的状况。要适应这种环境需要时日，但就在它们适应得差不多，2010及2011年带着失控的通胀到来了。银行们正在要求政府保持耐心。

　　而联邦储蓄银行和巴西银行没有耐心。他们遵照迪尔玛的要求，一直都在降低银行息差。对于一些贷款机构，这两家银行都乐于将次级借款人留给他们。这将使伊塔乌这类银行的资产被吞噬。但由于这两家银行提供的利率更具吸引力，大型私营贷款机构不得不在一些产品上齐刷刷地遭受损失。

　　4月末，迪尔玛站在电视镜头前，微笑着传达了她的预警。“我希望民营银行效仿联邦储蓄银行的做法。消费者会去提供最优惠条件的银行。”她表示。对此，私营贷款机构懂的。

　　周一下半夜，各银行再一次请求降低汽车贷款利率并延长还贷期限。作为交换条件，中央银行将对其降低存款准备金要求，此举预期将释放约180亿雷亚尔（约合90亿美元）的流动性。

　　当然，中国和巴西之间存在巨大的不同。中国是一个自上而下的经济体，一切都由中央掌控。没有那么个人主义。巴西也是一个自上而下的经济体，但为创业者和提供了更多空间，且比中国更加开放。

　　巴西约有一半的大型企业属于国有企业，从飞机制造商巴西航空工业公司（Embraer）到矿业公司淡水河谷（Vale）。让巴西和中国相像的原因在于——自从雷曼兄弟（LehmanBrothers）破产和90年代华盛顿共识模式的式微以来——新兴国家都不屑视美国为金融典范。

　　巴西的很多做法都是巴西独有的，一些做法则类似于美国。但在危机年代，巴西日益将北京作为效仿的榜样，并且日益认同于中国的做法。

　　如果说美国模式意味着“政府很糟糕”，而中国模式意味着“政府挺不错”，那么巴西自然选择了中国模式。