【注：腾讯，一季度，电子商务一共才７.５３亿营收，就导致毛利拉低５个点。在这种情况下，腾讯依然咬牙硬上，就是很明确的知道电子商务一战的胜者将横扫互联网生态，其自身护城河也难以抵御长期侵蚀。苏宁，坚决不放开易购股权，不同百度、腾讯合资合作是绝对正确的。游戏规则很简单，那就是将来全做。早晚有一天，会看到亚马逊狰狞的面孔朝向整个互联网产业。苏狞，也一样。】

　　(中国电子商务研究中心讯)

　　北京时间5月16日晚间消息，高盛今日发布投资报告称，受电子商务成本影响，腾讯2012财年第一季度毛利率环比下滑5.2个百分点至60.2%。

　　以下为报告内容摘要：

　　腾讯2012财年第一季度业绩超出预期，营收为人民币96.48亿元，环比增长22%，同比增长52%，较我们的预期高8%，较彭博社所调查分析师平均预期高11%。

　　分析：

　　1)游戏营收环比增长19%，同比增长49%，主要受益于游戏用户数量和每用户平均营收的增长。

　　2)社区互联网增值服务营收环比增长6%，同比增长23%，主要受益于开放平台应用。

　　3)在线广告营收同比增长92%，环比下滑10%，主要受季节性低迷所致。

　　4)电子商务交易营收人民币7.53亿元。

　　5)毛利率环比下滑5.2个百分点至60.2%，主要受电子商务成本影响。排除电子商务影响，毛利率为65.1%。

　　股票评级和目标股价将在电话会议后做出。