【注：银行、保险的年报基本上都陆续出台了。毋庸置疑，银行、保险穿一条裤子了。银保渠道，保险掌控力不强，保险公司采取的方法就是收购、控股。在这方面，平安做的最彻底，也最凶狠。人寿，也在虎视眈眈的盯着民生、广发。银、保，是名副其实的狼狈为奸。离开这两个行业，中国资本市场就不存在牛市。指望喝酒吃药、中小板、创业板就抬出一个牛市来，纯粹是痴人说梦。全中国的金融机构都的看银保的脸色。】

　　21世纪网讯 随着新华保险3月28日晚间发布上市后的第一份年报，在A股市场上市的四大保险公司2011年报披露工作落下帷幕。四家A股上市险企2011年共实现净利润520.25亿元，同比下滑16%，不足建行2011年净利的三分之一。

　　四险企业绩喜忧参半。中国平安和新华保险实现净利的同比增长，而中国太保及中国人寿2011年净利相比2010年出现不同程度下滑。

　　保险业务利润贡献变少

　　2011年险企业绩并未如银行那样“风光”，保险业务盈利均有不同程度的下滑。中国太保实现归属于上市公司股东的净利润83.13亿元，比上年同期降2.9%。中国人寿业绩下降更大，2011年实现归属于公司股东的净利润同比下降45.5%。

　　即使实现净利同比增长的中国平安，从其各业务利润贡献占比情况看，主要得益于银行业务的增长，寿险业务同样低迷。而于去年12月份上市的新华保险2011年保险业务收入仅同比增长3%。

　　细看中国平安年报发现，2011年其银行业务共为中国平安贡献利润79.77亿元，同比增长176.8%，贡献度已超过财险业务，仅低于寿险业务。

　　中银国际分析师孙鹏、袁琳在研报中指出，中国平安寿险的新单业务整体下降了6.7%，整体寿险业务的增速主要依靠续期业务。按首年保费计算的新业务利润率为23.7%，较2010年提高了3.3 个百分点，但去年下半年的新业务价值增长明显放缓。新单业务的低迷可能仍将持续。

　　中国太保2011年全年实现保险业务收入1549.58亿元，同比增长11%，相较于2010年44.9%的增幅，显现出大幅放缓的迹象。其中，寿险业务下滑情况尤甚。中国太保寿险业务净利润同比减少31.1%，净利润占比下降至38.14%。

　　银保合作监管趋严 寿险业务受累

　　值得注意的是，由于银保合作监管趋严以及加息影响，银保渠道部分产品退保增加，致使部分险企退保金呈大幅上升趋势。

　　在中国太保营销渠道新单保费增长21%的情况下，其寿险业务中银保渠道的新保业务负增长25.8%。

　　中国平安2011年银保渠道保费同比下滑30.09%；而新华保险2011年寿险业务中银保渠道保费比2010年下滑8%。

　　年报显示，2011年中国人寿退保金为365.27亿元，同比增长42.1%；中国太保2011年退保金为95.88亿元，同比增长113.6%。新华保险2011年退保金同比增加95.16％，其在年报中表示，主要原因是寿险退保金增加。

　　2011年3月13日，保监会与银监会联合发布了《商业银行代理保险业务监管指引》（以下简称《监管指引》），提高了银行与保险公司双方合作门槛，要求保险公司和银行应“总对总”层级签订合作协议，或在取得总部书面授权的前提下，至少实现“省对省”签订合作协议。延续商业银行不得允许保险公司人员派驻银行网点的规定。

　　瑞银证券分析师励雅敏表示，“鉴于国内寿险行业仍在调整转型过程中，我们将中国平安2012年新业务价值增速预测由15%下调至8%。”

　　偿付能力充足率普遍下降

　　上市险企年报显示，截至2011年底，中国人寿、中国平安、中国太保的偿付能力充足率相对2010年底下降幅度均超过30个百分点。刚上市的新华保险偿付能力充足率由2010年底的34.99%跃升至155.95%，其在2012年农历新年伊始即宣布将在2012年发行总额不超过100亿元的次级定期债务，以提升公司偿付能力充足率，可见偿付能力依旧是其硬伤。

　　据中国太保年报披露，截止2011年末，集团和太保寿险、太保产险的偿付能力充足率分别为284%、187%、233%，虽然保持了较高水平，但集团的偿付能力充足率较2010年末却下降了73个百分点。

　　截至2011 年底，中国人寿偿付能力充足率为170.12%，相比2010年底，偿付能力充足率下降了41.87个百分点。而中国平安偿付能力充足率也从2010年的198%下降至2011年的167%，其中，寿险偿付能力充足率从2010年的180%降至2011年的156%，产险偿付能力充足率从2010年的180%降至2011年的166%。

　　对于偿付能力充足率下降，中国人寿表示，主要原因是受2011年度中国资本市场持续低迷、公司业务发展及上年度股息分配的综合影响。

　　21世纪网根据年报资料不完全统计，为了改善偿付能力水平，2011年末太保寿险发行了80亿元次级债；中国人寿发行了300 亿元次级定期债务；中国平安于2011年6月定向增发获得人民币161.34亿元增加了实际资本。

　　中国人寿副总裁刘家德在2011业绩发布会上表示，2011年中国人寿发行了300亿元人民币的定期次级债务，大致提升中国人寿50个百分点的偿付能力。

　　面对保险业务低迷、偿付能力充足率下降的情况，险企在2012年会否进入融资高峰引起了市场的关注。

　　中国人寿董事会3月26日通过议案，拟在境内发行不超过380亿元次级定期债务，同时拟向境外发行不超过80亿元人民币或等值外币的次级属性债务融资工具。

　　中国太保董事长高国富26日在业绩发布会上表示，太保目前没有通过增发股票或发行次级债融资的计划。

　　险资重仓银行股

　　险资去年对银行股格外青睐。在已公布的上市银行年报中可发现，保险三巨头中国人寿、中国平安、中国太保均频繁出现在十大流通股东中，相较此前，配置规模之大较为罕见。

　　中国平安年报显示，去年十大重仓股中有一半是银行股，除继续持有工行、建行、农行外，下半年又新增交行和浦发。

　　中国人寿旗下产品则出现在了农业银行、民生银行、浦发银行、兴业银行、深发展银行股东中，特别是重仓持有民生银行11亿股，占流通股4.31%。

　　中国太保则在去年上半年已配置建行、工行、农行、招行的基础上新增了交行。最近，太保更以42.16亿元买下浦发银行5.06亿股。

　　重仓银行股，几乎成了保险资金的投资共识。

　　保险巨头如此集体重仓、密集超配银行股，不仅是因为银行股估值低，更是因为稳定的高分红。

　　中国平安副首席投资执行官陈德贤在年报发布当日称，分红稳定、信用评估稳定、盈利增长稳定、有一定流动性是他们选股的标准，而银行股恰好能同时满足这四个标准。据统计，在去年股市疲弱的情况下，中国平安掷368亿买入的银行股不仅没有亏，还分得8亿红包。他还称，今年仍然看好银行股。

　　中国太保董事长高国富也在业绩会上公开表示看好银行股，银行股投资依然成为太保十分看重的投资标的。

　　不过，今年银行股的表现却并不乐观。年初以来，银行业平均上涨4.14%，位列所有行业涨幅中的倒数第6名，低于上证综指的6.83%，更低于深证成指的10.84%。（21世纪网 郭嘉灵 李嘉琦）