内容提要：数据表明，假如银行股目前的市场估值与05年最低点的市盈率相同，那么意味着在这七年内，这四家银行股的平均股价将是05年最低点的9倍左右。

有人说上篇做的每股净资产增长其中有着股权融资的成分，并不是存量资金所实现的收益，所以就并不合理。其实啊，在我看来，只要上市公司在市场股权融资能够带来老股东好处，那么无所谓这是融资来的还是经营赚来的，毕竟这些钱也是钱，在继续为老股东带来收益的。

今天我准备做个每股净利润分析，就想看看，在老股东没有继续付出的情况下，从04年末到11年末的七年间净利润究竟增长了多少。从市场一般情况下以市盈率为估值要素的情况下，这个数据的增长就比较重要，也就是说，假如市场保持这个当初的市盈率不变，那么这个每股净利润的增长率就相当于股价的上涨率。在这里，我为了（拍脑袋毛估估）公平处理，不考虑民生与浦发的现金分红，招商加10%的现金分红送股系数，华夏增加5%的现金分红送股系数。在这里我增加兴业银行一个样本，并在以后剔除华夏银行一个样本。

计算公式为=（2011年每股净利润*送股系数/2004年每股净利润-1）*100%，年均增长率按照7年计算。

浦发银行，04年每股净利润0.49元，送股系数3.999倍，2011年利润1.46元，相当于04年的每股净利润5.87元，利润增长率1191%，年均增长44.12%。

华夏银行，04年每股净利润0.24元，送股系数1.35倍，2011年利润1.43元，相当于04年的每股净利润1.93元，利润增长率804%，年均增长36.97%。

民生银行，04年每股净利润0.325元，送股系数3.905倍，2011年利润1.08元，相当于04年的每股净利润4.22元，利润增长率1298%，年均增长45.76%。

招商银行，04年每股净利润0.46元，送股系数2.701倍，2011年利润1.76元，相当于04年的每股净利润4.75元，利润增长率1034%，年均增长41.46%。

兴业银行，04年每股净利润0.28元，送股系数1.8倍，2011年利润2.37元，相当于04年的每股净利润4.27元，利润增长率1549%，年均增长49.25%。

在这个统计中，在这七年间每股净利润增长：兴业增长16.5倍，民生增长14倍，浦发增长13倍，招商增长11.4倍，华夏增长9倍。

需要特别说明的是：在这里我没有剔除股权融资改革的送股部分，所以，就实质性来说，每股净利润的增长并没有那么高。在不考虑配股等再投资、剔除股权分置改革的影响及不考虑现金分红的差异后的每股净利润增长为：

兴业银行增长1549%，年均增长49.25%，

民生银行增长898%， 年均增长38.90%，

浦发银行增长816%， 年均增长37.23%，

招商银行增长710%， 年均增长34.83%，

以上的数据表明，假如银行股目前的市场估值与05年最低点的市盈率相同，那么意味着在这七年内，这四家银行股的平均股价将是05年最低点的9倍左右。

当然，我们也该清晰的认识到，这是商业银行发展的高峰期，虽然期间经历了百年一遇的金融风暴，但还是属于我国经济的高速发展期，未来的增长不太可能维持如此高增长。

呵呵，在此，突然冒出个想法，虽然我在开始做这个系列，但我竟然不清楚我准备做什么，也不知道下一步该分析什么，似乎没什么目的，也没有整体计划，似乎是个无聊的行为。那么就说到哪里算那里吧，随时就可能结束。

附件：净资产增长数据

浦发银行，2004年每股净资产3.48元，2011年7.97元，送股系数3.999倍，加历年分红1.10元，相当于04年的每股净资产，2011年底已变成32.97元，权益增长846%。

华夏银行，2004年每股净资产2.18元，2011年9.24元，送股系数1.30倍，加历年分红0.78元，相当于04年的每股净资产，2011年底已变成12.79元，权益增长486%。

民生银行，2004年每股净资产2.08元，2011年4.87元，送股系数3.905倍，加历年分红0.35元，相当于04年的每股净资产，2011年底已变成19.37元，权益增长833%。

招商银行，2004年每股净资产3.05元，2011年7.58元，送股系数2.456倍，加历年分红1.19元，相当于04年的每股净资产，2011年底已变成19.81元，权益增长550%。

兴业银行，2004年每股净资产2.52元，2011年10.68元，送股系数1.80倍，加历年分红2.09元，相当于04年的每股净资产，2011年底已变成21.32元，权益增长745%。