【注：对于真正的价值投资者，很清楚市场先生在什么位置。有些看似很有道理的思维，不见得是真正的客观规律。】

　　什么是价值股？

　　所谓的价值股，是指基本上不存在成长空间，稳定收息。

　　不考虑股价波动因素，真正意义上的价值股，就蜕变成为一种稳定派现的债券。

　　有些投资者，会很简单理解成为股市估值水平提升时，价值股会提升股价水平。

　　例如：从１０％的收息率，股价抬升、降低收息率，达到２.５％，带来４倍股价波动。

　　这种思维本身属于典型的投机思维，不存在客观的绝对可行的理性依据。

　　如果，市场先生，坚决不抬高股价，或者，抬高程度极为有限，你将无计可施。

　　因此，成长，是价值投资背后，价值增值的重要驱动力。

　　稳定价值，或者，不断亏蚀资本，降低内在价值，不拥有未来成长的企业，很难取得理性超额回报。

　　稳定的价值股，必须具备很强的派息率，形成长期红利再投资复合增长能力，才具有价值。

　　这种派息率，必须，非常高，才可以重仓介入，不要轻易赌市场估值波动，确定性意义不大。

　　关于成长，最重要的是成长的确定性空间。

　　这就好比，一个人往木桶里注水。

　　木桶，是一个动态的不断扩张的大桶，不断的提升短板，才有可能形成最大的注水量。

　　灌水的速度，虽然很重要，但是，木桶的格局，更为重要。

　　注入的水，就是未来股东收获的现金，没有真正的大桶，不可能得到超额回报。

　　市场，关于成长的话题，基本上都是集中在注水速度。

　　绝大部分投机者，都是看着水龙头想象未来。

　　事实上，木桶的格局，比注水速度更需要关注。

　　水龙头，可以随客观环境变化调节注水速度，形成不稳定的利润增速。

　　平均注水速度，受制于净资产收益能力。

　　水龙头，永远改变不了木桶的真正格局。

　　一个不扩张、有短板的木桶，只能水流溢出，无法形成扩张性未来现金贴现。

　　自然，也无法通过分红，形成庞大的股东回报。

　　投资性收益，是最终的投资回收手段。

　　资本性收益，是辅助性投资回收手段。

　　投资性收益，是驱动内在价值飙升的本质。

　　资本性收益，是市场先生给予的佳酿。

　　佳酿，给不给你，要看市场先生的心情。

　　理性的赌徒，永远把市场看成摆设，该蹂躏的时候，可以蹂躏一下。