商业分析，实质上是思维分析过程。

　　思维分析，是一种科学，而不是主观意识的想当然。人类主观意识形成，受潜意识，以及，后天意识形成过程左右，构建起非客观思维体系。商业分析，依赖于投资者主观思维意识体系，自然会表现出思维层面的缺陷。

　　最近，同阿珍的辩论，焦点集中于历史市盈率对于抄底的实际意义。正如，段永平所说，抄底是个伪命题。底，由未来决定，而不是过去。依赖于过去的历史统计数据，去判断宏观经济、市场经济，必然存在错误概率。这种思维方式的非科学性，一定会导致小概率事件发生。作为一个客观主义者，应该时刻警惕自身思维体系的主观缺陷，不要盲从于主观意识。

　　同样，ＤＣＦ估值模型，给与投资者的基本思路是，判断未来企业的现金流贴现，依此来确定投资价值。正如，巴菲特对ＩＢＭ的投资，其实际价值在于贴现回收能力。ＩＢＭ曾表示，２０１０年到２０１５年，将创造１０００亿美元的现金流，并将其中的７０％回馈给投资者。这才是投资者该关心的实际价值。那就是，你多少年会收回投资？而不是某一个计算公式告诉你，投资品的内在价值。投资品有再多的价值，你需要很长的投资周期收回，依然意义不大。绝大多数投资者，不会关注这个细微的差别，而是，盲从于残余、永续。

　　同理，很多投资者对伯克希尔投资可口可乐，在获得股价十倍增长后，股价长期低迷，处于徘徊期，不选择卖掉股权不理解。

　　为什么不卖掉可口可乐？

　　因为，在伯克希尔这笔生意里，早已完成了初始投资的贴现回收。剩下的，就是这个企业的长期成长，甚至，就是剩余价值回馈。而伯克希尔，会把这些后续的现金流，再次投资给那些更具有投资价值的股权，形成更加庞大的未来现金流。可口可乐，是不是高速成长，这个问题已经过去。只要可口可乐具有极为庞大的竞争性壁垒，能够提供稳定的现金流回馈，就依然是伯克希尔的再投资利器。没人在乎可口可乐的股价涨跌。

　　市场热捧东阿阿胶，对阿胶的药用、保健价值给予高度认可。

　　假如，我们把东阿阿胶拿到美国，给美国消费者解释其内在价值。美国消费者，必然要从科学的角度去认知其商品实际价值。最终，全人类的共同价值观，会导致依赖科学去审视驴皮胶原蛋白的具体营养价值。而不是，单纯依靠本草纲目的记载。正如，青蒿在药典中记载能够有效的治疗热病，最终，中国科技工作者，从青蒿中发现全新的化合物：青蒿素。并依此，创新形成新药：复方蒿甲醚。直到这一步，真正的价值才被彻底释放。

　　投资者，并不会如此客观、谨慎。商业行为背后的不确定性，就来自于商品概念的内在价值不确定性。并不是每一个投资者的思维都可以做到足够客观。

　　客观与主观意识之间的差距，始终是存在的。

　　重要的是，要学会不断审视。