经济观察网 记者 任洁 

　　渣打亚洲区总经济师关家明在接受《证券时报》记者采访时称，鉴于前期资产价格涨幅过快，中国央行货币政策下一步的微调动作重点将解决“流动性的分配不均”问题，并有望在四季度动用存款准备金率有选择地收紧流动性。 

　　关家明认为，当前出现的猪肉价格上涨并不意味着此前资产价格的持续上涨已经传导到消费品，新一轮的通胀并没有形成。目前由于楼市、股市等资产价格正在经历一定的调整，这时候消费品的价格出现上涨，远比此前资产价格一路上扬但消费品价格持续下跌的状况要好，这反而是一个比较平衡的状况。 

　　渣打认为流动性分配的不均是各个行业复苏的情况不均衡的原因。加息的效果是把流动性全面收紧，上调存款准备金率尽管也有类似的冻结资金效果，但央行可以选择差别准备金率，有选择地收紧流动性，以实现其结构性调整的目的。 

　　央行目前已经启动了一些选择性比较强的工具，比如定向央票等。现在还没有到全面收紧流动性的地步，由于加息对于未来预期的影响很大，因此认为央行在货币政策工具选择上调存款准备金。 

　　据悉，渣打本月初发布的一篇分析报告认为，央行有可能在四季度（11月份）上调存款准备金率，并在明年一季度左右进入加息周期。