券商行业，不容易读懂。

　　券商行业，从业务上看，主要分为：经纪业务、自营业务、投行业务。

　　券商的业务组成，以代理佣金、手续费为主的，属于卖方业务为主。这样的券商，基本上属于看天吃饭。牛熊市，冰火两重天。

　　投行业务，在证券市场融资能力强时，属于创收旺季，融资能力丧失，也得看天吃饭。

　　自营业务，大家都知道，中国资本市场，纯粹的价值投资者是极为匮乏的。基本上，也不太看好券商的长期投资能力。

　　所以，券商，从业务形态上看，严重依赖牛熊轮回。再加上，绝大多数券商的业务结构中，经纪业务始终占据大量比例，这就造成牛市一来，业绩飞升，牛市不来，就比较疲软。

　　在不改变资产结构、业务结构特点的情况下，券商业绩的巨大波动性，成长能力的不确定性，就显得格外扎眼。准确把握券商业绩，基本等同于把握股市大盘波动，缺乏实际意义。

　　所以，券商股，不适合长期投资，适合阶段性投机，特别是牛市确认期。

　　至少，目前，券商的特点，是这样的。

　　未来，或许，中国会有很优秀的投资银行诞生，能够通过金融创新，培育起庞大的产业集群。

　　只是，当下，还不行。