對於那些沒聽說過芒格的人來講，他的思想可能讓人覺得不是特別重要。但是對於他的追捧者而言，那不啻於耶穌的「登山寶訓」。芒格是巴菲特的內布拉斯加同鄉，但兩人性格迥異：芒格性格暴躁、喜歡獨處、悲觀厭世。但這並沒有阻礙他成為巴菲特40載的伙伴：主要的傳聲筒、合作戰略家、壞警察。在他們的合作過程中，巴菲特從一個成功但默默無聞的資金管理人成為世界首富，在全球享有無人可及的影響力。但是在巴菲特的一些崇拜者眼中，如果沒有芒格，巴菲特走不到今天。的確，我們很難知道巴菲特和芒格的影響力到底誰大誰小。被巴菲特和芒格收購的保險公司Geico的首席執行官盧‧辛普森(Lou Simpson)稱：「所有重大投資芒格都參與其中。」「奧馬哈先知」巴菲特本人也對芒格幫助巴郡42年來取得21%的年均回報率(兩倍於標普)頗有讚譽。巴菲特對SmartMoney說：「他是我的榜樣。」

    在茉莉和紫籐飄香的季節，加利福尼亞理工學院的校園裏，寬敞的禮堂裏座無虛席、翹首以待。來這裏的大部分都是知名資金經理人，他們從世界各地趕來，只為一睹查利‧芒格(Charlie Munger)的風采。他可是比巴郡拆股都要難見的，這次他著名的合伙人沃倫‧巴菲特(Warren Buffett)沒有前來。

銀行家賣超級複雜垃圾

　　今年84歲芒格一目失明，顫顫巍巍地走上講台。一位享有聲望的物理學教授等著對他進行採訪，但是一旦這位乾瘦、戴著高度眼鏡的客人開始大罵一些焦點人物，那位教授幾乎插不上話了。芒格的談話主題是信貸危機。他譏諷那些銀行家，說他們賣給投資者的都是「一些超級複雜的垃圾」。一位會計學教授也放下學者的高傲架子和學術修養，他說：「認為我們需要金融衍生品的看法簡直就是胡說八道。」然而儘管這裏面充滿了愚蠢和詭計，芒格仍認為投資世界是一個憑常識就可勝出的地方——原因就是「它並不太尋常」。

　　同巴菲特的高調不同，芒格一直安居幕後。但是他仍然有一批人數更少但更為狂熱的追隨者，試圖從他的智慧裏獲取靈感。市值650億美元的Davis Funds的基金經理克里斯‧戴維斯(Chris Davis)說：「有一些人會希望獲取終身受用的知識，他是一個榜樣。」一位著名對?基金經理表示：「再過10年，芒格將會發現他在全世界的影響力。」他還認為，如果給巴菲特和芒格的追隨者分別進行智力測試，芒格的崇拜者可能要比巴菲特的「高不少分」。

　　巴菲特和芒格1959年在一個宴會上相識，當時巴菲特管理一家小型對?基金，而芒格是洛杉磯一名律師。兩人可謂一拍即合，直到今天巴菲特還對芒格當時徹底轉型做投資讚不絕口。受求學時哥倫比亞大學商業學教授本傑明‧格雷厄姆(Benjamin Graham)的影響，巴菲特一直在尋找以便宜價格買進合理企業的機會，而此時芒格的理念是以合理價格買進高質企業。芒格的早期影響可以從巴郡對可口可樂、吉列和美國咄ǖ葍炐闫髽I的投資看出來。

　　他們兩人共同決策的最重要交易之一是1965年的第一筆買賣：藍籌印花(Blue Chip Stamps)。藍籌印花將印花出售給零售商，顧客收集這些印花然後換取烤麵包機之類的物品。但是隨著消費者不斷將錢存進藍籌印花，公司的錢卻浪費地放在銀行裏賺取利息——直到巴菲特和芒格將其收購。他們開始用「餘錢」收購See's Candies、Buffalo News和Wesco Financial等公司的控股股權。然後，這些公司產生的現金又給了巴菲特足夠的資本去收購更大的公司——正是這樣的策略幫助巴郡獲得驚人的回報，同時成為年營收超過1000億美元的超級企業。

　　從個性來講，這一對搭檔顯然符合「異性相吸」的古話。巴菲特喜歡開玩笑地用雞捨和後宮之類來闡述自己的觀點，而芒格動輒引證西塞羅和亞里士多德。大家都爭著跟巴菲特共進晚餐，但芒格卻有著相反的效應：他的朋友彼得‧考夫曼(Peter Kaufman)說：「我們的妻子都不願挨著他坐。」考夫曼解釋道，芒格可能會開始大談螢火蟲之類的事情。他說：「查利更願意表達，而不是接受。」

分散投資「大錯特錯」

　　芒格否認自己是巴菲特的幕後智囊這樣的說法，只是承認「我並非毫無效用」。如果芒格的悲觀看法正確的話，他的效用可能更重要一點。芒格說：「儘管市場下跌了，但所有投資品平均來講仍大幅高估，」獲得高回報的可能性頂多是「一般」。在低迷市場(或者任何市場)中，芒格所開出的成功秘方同尋常智慧大相逕庭：大口吃進少數可能勝出的公司。芒格今年曾對巴郡投資者表示：「人們都說投資的全部秘密在於分散投資，」這樣的看法「大錯特錯」。當然，如何從茫茫大海中選出這些贏家，這時就需要巴菲特或芒格的智慧了。芒格認為這光靠常識可不行，還需要多方面對自己進行全面的教育。

芒格說，他和巴菲特與其他投資者不同，他們盡量不高估自己的能力：「如果你不知道自己的優勢在哪裏，這就是一場災難。」

查利‧芒格之「道」

　　動盪的市場、低迷的經濟，在陪伴巴菲特43年的歷史裏，查利‧芒格全部經歷過。下面五條智慧也許對今日市場下的投資者有益。

跟中間人說再見

　　也許我們應該對我們的券商和共同基金重新審視。芒格說，整個資金管理業業績平平、手續費又高，並未給客戶提供增值。「他們就像賭桌上收錢的人，從整個系統中拿走利潤。」

選擇常識、放棄數學

　　再一次打擊專業人士？芒格認為熱衷於統計分析就像「無聊的沙裏篩金」，反而遮蔽了雙眼去發現有潛力的公司。「這些人喜歡計算，但是路過大金石卻渾然不知。」相反，他和巴菲特「只是做一些顯而易見的決定……我們從不跨越7呎的籬笆」。

像本‧富蘭克林一樣思考

　　芒格相信人應該自我教育，愈深愈好，愈博愈好，這便是「侵入他人的領地」建立一個「理論的智力方格」，並據此作出投資決策。他推崇本‧富蘭克林。芒格說：「他是一個自我教育者，博採眾長、無所不包。他感到自己需要提高數學，於是開始學代數……知道自己的不足，然後彌補它。我就是這麼做的。」

盡量長期持有資產

　　大部分投資者都認為巴菲特和芒格善於找到價格便宜的好股票，芒格指出，品質可以戰勝價格。他說：「如果你買進被低估的股票，那麼當它接近你計算出的內在價值的時候，你就必須考慮賣掉它。這是很難的。但是如果你買進一些好公司，你就可以一直持有它們。這是好事情。」

為中國讓路

　　芒格說，中國相對美國的競爭優勢愈來愈大，但是他對此滿懷希望。他說：「如果哪一天中國人取代了芒格們，我的態度就是『再見』。」關於美國，他補充道：「我們在經濟上的地位曾經高得離譜。現在只是稍微高一截。」

    對於那些沒聽說過芒格的人來講，他的思想可能讓人覺得不是特別重要。但是對於他的追捧者而言，那不啻於耶穌的「登山寶訓」。芒格是巴菲特的內布拉斯加同鄉，但兩人性格迥異：芒格性格暴躁、喜歡獨處、悲觀厭世。但這並沒有阻礙他成為巴菲特40載的伙伴：主要的傳聲筒、合作戰略家、壞警察。在他們的合作過程中，巴菲特從一個成功但默默無聞的資金管理人成為世界首富，在全球享有無人可及的影響力。但是在巴菲特的一些崇拜者眼中，如果沒有芒格，巴菲特走不到今天。的確，我們很難知道巴菲特和芒格的影響力到底誰大誰小。被巴菲特和芒格收購的保險公司Geico的首席執行官盧‧辛普森(Lou Simpson)稱：「所有重大投資芒格都參與其中。」「奧馬哈先知」巴菲特本人也對芒格幫助巴郡42年來取得21%的年均回報率(兩倍於標普)頗有讚譽。巴菲特對SmartMoney說：「他是我的榜樣。」

    在茉莉和紫籐飄香的季節，加利福尼亞理工學院的校園裏，寬敞的禮堂裏座無虛席、翹首以待。來這裏的大部分都是知名資金經理人，他們從世界各地趕來，只為一睹查利‧芒格(Charlie Munger)的風采。他可是比巴郡拆股都要難見的，這次他著名的合伙人沃倫‧巴菲特(Warren Buffett)沒有前來。

銀行家賣超級複雜垃圾

　　今年84歲芒格一目失明，顫顫巍巍地走上講台。一位享有聲望的物理學教授等著對他進行採訪，但是一旦這位乾瘦、戴著高度眼鏡的客人開始大罵一些焦點人物，那位教授幾乎插不上話了。芒格的談話主題是信貸危機。他譏諷那些銀行家，說他們賣給投資者的都是「一些超級複雜的垃圾」。一位會計學教授也放下學者的高傲架子和學術修養，他說：「認為我們需要金融衍生品的看法簡直就是胡說八道。」然而儘管這裏面充滿了愚蠢和詭計，芒格仍認為投資世界是一個憑常識就可勝出的地方——原因就是「它並不太尋常」。

　　同巴菲特的高調不同，芒格一直安居幕後。但是他仍然有一批人數更少但更為狂熱的追隨者，試圖從他的智慧裏獲取靈感。市值650億美元的Davis Funds的基金經理克里斯‧戴維斯(Chris Davis)說：「有一些人會希望獲取終身受用的知識，他是一個榜樣。」一位著名對?基金經理表示：「再過10年，芒格將會發現他在全世界的影響力。」他還認為，如果給巴菲特和芒格的追隨者分別進行智力測試，芒格的崇拜者可能要比巴菲特的「高不少分」。

　　巴菲特和芒格1959年在一個宴會上相識，當時巴菲特管理一家小型對?基金，而芒格是洛杉磯一名律師。兩人可謂一拍即合，直到今天巴菲特還對芒格當時徹底轉型做投資讚不絕口。受求學時哥倫比亞大學商業學教授本傑明‧格雷厄姆(Benjamin Graham)的影響，巴菲特一直在尋找以便宜價格買進合理企業的機會，而此時芒格的理念是以合理價格買進高質企業。芒格的早期影響可以從巴郡對可口可樂、吉列和美國咄ǖ葍炐闫髽I的投資看出來。

　　他們兩人共同決策的最重要交易之一是1965年的第一筆買賣：藍籌印花(Blue Chip Stamps)。藍籌印花將印花出售給零售商，顧客收集這些印花然後換取烤麵包機之類的物品。但是隨著消費者不斷將錢存進藍籌印花，公司的錢卻浪費地放在銀行裏賺取利息——直到巴菲特和芒格將其收購。他們開始用「餘錢」收購See's Candies、Buffalo News和Wesco Financial等公司的控股股權。然後，這些公司產生的現金又給了巴菲特足夠的資本去收購更大的公司——正是這樣的策略幫助巴郡獲得驚人的回報，同時成為年營收超過1000億美元的超級企業。

　　從個性來講，這一對搭檔顯然符合「異性相吸」的古話。巴菲特喜歡開玩笑地用雞捨和後宮之類來闡述自己的觀點，而芒格動輒引證西塞羅和亞里士多德。大家都爭著跟巴菲特共進晚餐，但芒格卻有著相反的效應：他的朋友彼得‧考夫曼(Peter Kaufman)說：「我們的妻子都不願挨著他坐。」考夫曼解釋道，芒格可能會開始大談螢火蟲之類的事情。他說：「查利更願意表達，而不是接受。」

分散投資「大錯特錯」

　　芒格否認自己是巴菲特的幕後智囊這樣的說法，只是承認「我並非毫無效用」。如果芒格的悲觀看法正確的話，他的效用可能更重要一點。芒格說：「儘管市場下跌了，但所有投資品平均來講仍大幅高估，」獲得高回報的可能性頂多是「一般」。在低迷市場(或者任何市場)中，芒格所開出的成功秘方同尋常智慧大相逕庭：大口吃進少數可能勝出的公司。芒格今年曾對巴郡投資者表示：「人們都說投資的全部秘密在於分散投資，」這樣的看法「大錯特錯」。當然，如何從茫茫大海中選出這些贏家，這時就需要巴菲特或芒格的智慧了。芒格認為這光靠常識可不行，還需要多方面對自己進行全面的教育。

芒格說，他和巴菲特與其他投資者不同，他們盡量不高估自己的能力：「如果你不知道自己的優勢在哪裏，這就是一場災難。」

查利‧芒格之「道」

　　動盪的市場、低迷的經濟，在陪伴巴菲特43年的歷史裏，查利‧芒格全部經歷過。下面五條智慧也許對今日市場下的投資者有益。

跟中間人說再見

　　也許我們應該對我們的券商和共同基金重新審視。芒格說，整個資金管理業業績平平、手續費又高，並未給客戶提供增值。「他們就像賭桌上收錢的人，從整個系統中拿走利潤。」

選擇常識、放棄數學

　　再一次打擊專業人士？芒格認為熱衷於統計分析就像「無聊的沙裏篩金」，反而遮蔽了雙眼去發現有潛力的公司。「這些人喜歡計算，但是路過大金石卻渾然不知。」相反，他和巴菲特「只是做一些顯而易見的決定……我們從不跨越7呎的籬笆」。

像本‧富蘭克林一樣思考

　　芒格相信人應該自我教育，愈深愈好，愈博愈好，這便是「侵入他人的領地」建立一個「理論的智力方格」，並據此作出投資決策。他推崇本‧富蘭克林。芒格說：「他是一個自我教育者，博採眾長、無所不包。他感到自己需要提高數學，於是開始學代數……知道自己的不足，然後彌補它。我就是這麼做的。」

盡量長期持有資產

　　大部分投資者都認為巴菲特和芒格善於找到價格便宜的好股票，芒格指出，品質可以戰勝價格。他說：「如果你買進被低估的股票，那麼當它接近你計算出的內在價值的時候，你就必須考慮賣掉它。這是很難的。但是如果你買進一些好公司，你就可以一直持有它們。這是好事情。」

為中國讓路

　　芒格說，中國相對美國的競爭優勢愈來愈大，但是他對此滿懷希望。他說：「如果哪一天中國人取代了芒格們，我的態度就是『再見』。」關於美國，他補充道：「我們在經濟上的地位曾經高得離譜。現在只是稍微高一截。」

(摘自《財智周刊》，作者：Dyan Machan)

简体中文版：

【SmartMoney纽约9月4日讯】在茉莉和紫藤飘香的季节，加利福尼亚理工学院的校园里，宽敞的礼堂里座无虚席、翘首以待。来这里的大部分都是知名资金经理人，他们从世界各地赶来，只为一睹查利-芒格(Charlie Munger)的风采。他可是比伯克希尔哈萨韦拆股都要难见的，这次他著名的合伙人沃伦-巴菲特(Warren Buffett)没有前来。

　　今年84岁芒格一目失明，颤颤巍巍地走上讲台。一位享有声望的物理学教授等着对他进行采访，但是一旦这位干瘦、戴着高度眼镜的客人开始大骂一些焦点人物，那位教授几乎插不上话了。芒格的谈话主题是信贷危机。他讥讽那些银行家，说他们卖给投资者的都是“一些超级复杂的垃圾”。一位会计学教授也放下学者的高傲架子和学术修养，他说：“认为我们需要金融衍生品的看法简直就是胡说八道。”然而尽管这里面充满了愚蠢和诡计，芒格仍认为投资世界是一个凭常识就可胜出的地方——原因就是“它并不太寻常”。

    对于那些没听说过芒格的人来讲，他的思想可能让人觉得不是特别重要。但是对于他的追捧者而言，那不啻于耶稣的“登山宝训”。芒格是巴菲特的内布拉斯加同乡，但两人性格迥异：芒格性格暴躁、喜欢独处、悲观厌世。但这并没有阻碍他成为巴菲特40载的伙伴：主要的传声筒、合作战略家、坏警察和缪斯。在他们的合作过程中，巴菲特从一个成功但默默无闻的资金管理人成为世界首富，在全球享有无人可及的影响力。但是在巴菲特的一些崇拜者眼中，如果没有芒格，巴菲特走不到今天。的确，我们很难知道巴菲特和芒格的影响力到底谁大谁小。被巴菲特和芒格收购的保险公司Geico的首席执行官卢-辛普森(Lou Simpson)称：“所有重大投资芒格都参与其中。”“奥马哈先知”巴菲特本人也对芒格帮助伯克希尔哈萨韦42年来取得21%的年均回报率(两倍于标普)颇有赞誉。巴菲特对SmartMoney说：“他是我的榜样。”

　　同巴菲特的高调不同，芒格一直安居幕后。但是他仍然有一批人数更少但更为狂热的追随者，试图从他的智慧里获取灵感。市值650亿美元的Davis Funds的基金经理克里斯-戴维斯(Chris Davis)说：“有一些人会希望获取终身受用的知识，他是一个榜样。”一位著名对冲基金经理表示：“再过10年，芒格将会发现他在全世界的影响力。”他还认为，如果给巴菲特和芒格的追随者分别进行智力测试，芒格的崇拜者可能要比巴菲特的“高不少分”。

　　巴菲特和芒格1959年在一个宴会上相识，当时巴菲特管理一家小型对冲基金，而芒格是洛杉矶一名律师。两人可谓一拍即合，直到今天巴菲特还对芒格当时彻底转型做投资赞不绝口。受求学时哥伦比亚大学商业学教授本杰明-格雷厄姆(Benjamin Graham)的影响，巴菲特一直在寻找以便宜价格买进合理企业的机会，而此时芒格的理念是以合理价格买进高质企业。芒格的早期影响可以从伯克希尔哈萨韦对可口可乐、吉列和美国运通等优秀企业的投资看出来。

　　他们两人共同决策的最重要交易之一是1965年的第一笔买卖：蓝筹印花(Blue Chip Stamps)。蓝筹印花将印花出售给零售商，顾客收集这些印花然后换取烤面包机之类的物品。但是随着消费者不断将钱存进蓝筹印花，公司的钱却浪费地放在银行里赚取利息——直到巴菲特和芒格将其收购。他们开始用"余钱"收购See's Candies、Buffalo News和Wesco Financial等公司的控股股权。然后，这些公司产生的现金又给了巴菲特足够的资本去收购更大的公司——正是这样的策略帮助伯克希尔哈萨韦获得惊人的回报，同时成为年营收超过1000亿美元的超级企业。

    从个性来讲，这一对搭档显然符合“异性相吸”的古话。巴菲特喜欢开玩笑地用鸡舍和后宫之类来阐述自己的观点，而芒格动辄引证西塞罗和亚里士多德。大家都争着跟巴菲特共进晚餐，但芒格却有着相反的效应：他的朋友彼得-考夫曼(Peter Kaufman)说：“我们的妻子都不愿挨着他坐。”考夫曼解释道，芒格可能会开始大谈萤火虫之类的事情。他说：“查利更愿意表达，而不是接受。”

　　接受SmartMoney采访的时候，芒格表现得相对谦卑，他否认自己是巴菲特的幕后智囊这样的说法，只是承认“我并非毫无效用”。如果芒格的悲观看法正确的话，他的效用可能更重要一点。芒格说：“尽管市场下跌了，但所有投资品平均来讲仍大幅高估，”获得高回报的可能性顶多是“一般”。在低迷市场(或者任何市场)中，芒格所开出的成功秘方同寻常智慧大相迳庭：大口吃进少数可能胜出的公司。芒格今年曾对伯克希尔投资者表示：“人们都说投资的全部秘密在于分散投资，”这样的看法“大错特错”。

　　当然，如何从茫茫大海中选出这些赢家，这时就需要巴菲特或芒格的智慧了。芒格认为这光靠常识可不行，还需要多方面对自己进行全面的教育。芒格说，他和巴菲特与其他投资者不同，他们尽量不高估自己的能力：“如果你不知道自己的优势在哪里，这就是一场灾难。”他们努力避免“愚蠢”的投资，当自己的猜想被证明是错误的时候，“要有放弃原有知识的魄力。”而且他们手中时刻留存足够现金以便快速行动，因为好的投资机会不会经常游过你身旁，“你必须拿着长矛在江边等着，”芒格如是说。如何识别这些机遇呢？这时候就需要你足够广博。他说：“知道自己的短处，然后弥补它。如果你手上有关于一个课题的三本教材然后全部浏览一遍，这是一个好的开始。我就是这么做的。”

　　遗憾的是，大部分投资者都不这么做，因此芒格在陪伴巴菲特的第5个十年里变得有些厌世也就不足为怪了。芒格叹道：“如果亚里士多德在世，他一定是一个脾气暴躁的老头。”他说，因为这位希腊哲学巨匠将看到人们一遍又一遍地犯同样的错误。

　　查利之“道”

　　动荡的市场、低迷的经济，在陪伴巴菲特43年的历史里，查利-芒格全部经历过。下面五条智慧也许对今日市场下的投资者有益。

    跟中间人说再见

　　也许我们应该对我们的券商和共同基金重新审视。芒格说，整个资金管理业业绩平平、手续费又高，并未给客户提供增值。"他们就像赌桌上收钱的人，从整个系统中拿走利润。"

　　选择常识、放弃数学

    再一次打击专业人士？芒格认为热衷于统计分析就像“无聊的沙里筛金”，反而遮蔽了双眼去发现有潜力的公司。“这些人喜欢计算，但是路过大金石却浑然不知。”相反，他和巴菲特“只是做一些显而易见的决定……我们从不跨越7英尺的篱笆”。

　　像本-富兰克林一样思考

    芒格相信人应该自我教育，越深越好，越博越好，这便是“侵入他人的领地”建立一个“理论的智力方格”，并据此作出投资决策。他推崇本-富兰克林。芒格说：“他是一个自我教育者，博采众长、无所不包。他感到自己需要提高数学，于是开始学代数……知道自己的不足，然后弥补它。我就是这么做的。”

　　尽量长期持有资产

　　大部分投资者都认为巴菲特和芒格善于找到价格便宜的好股票，芒格指出，品质可以战胜价格。他说：“如果你买进被低估的股票，那么当它接近你计算出的内在价值的时候，你就必须考虑卖掉它。这是很难的。但是如果你买进一些好公司，你就可以一直持有它们。这是好事情。”

　　为中国让路

　　芒格说，中国相对美国的竞争优势越来越大，但是他对此满怀希望。他说："如果哪一天中国人取代了芒格们，我的态度就是'再见'。"关于美国，他补充道："我们在经济上的地位曾经高得离谱。现在只是稍微高一截。"

　　(本文作者：Dyan Machan）