假如，持有三只个股A、B、C。

　　如果，在投资者主观估值基础上，A、B、C都处于高估状态，这种情况并不难处理，持有即可。
　　即使，处于严重高估，也可以继续持有。牛市到来时，鸡犬升天很正常。集体高估、严重高估是一种必然。是否选择退出、何时退出，其实都不重要，因为已经脱离价值区，最多就是获利多少，或者获利回吐的问题。

　　现金管理，不是问题。只要存在安全边际、低估，即可买入筹码。不存在安全边际、低估，即可投资固定收益产品。当下，对彼得林奇、但斌、林园、李驰采取重仓位、满仓持股的策略心领神会，对小波段减仓套现式操作根本不屑一顾。在尽情享受泡泡浴之前，探讨减仓是即不投资、也不投机的无聊行为。

　　如果，A、B、C分别处于高估、低估混杂局面时，就涉及到是否调仓、调仓比例的问题，这时候就比较麻烦。这里涉及到机会成本的评估问题，也是巴菲特、芒格提到的理性投资者最完美的策略选择问题。伯克希尔的调仓本质上也是根据企业股权价值进行阶段性调整。
　　
　　如果一只股票的价格正在接近我们对它的估计价值，那么搜寻替代股票的最佳时机也就到了。在常规搜寻过程中，我们可能会发现某只股票的价格远远低于我们对其公司的评估价值，这时，就可以选它来取代我们当前持有的股票。－－约翰邓普顿

　　约翰邓普顿，对投资者何时开始思考调仓提出了最好的答案。
　　我把它改动成为：当持股价格接近我们对它的估计价值时，那么就是考虑在能力圈范围内、持股品种中探讨是否调仓、调仓比例的时候。
　　机会成本，在高水平资产配置策略覆盖下，也会变得不再是难以解决的问题。

　　当然，所有的投资逻辑基础都建立在：买入伟大或有机会成为伟大的企业。
　　所有的买入，都要面对强势行业、相对竞争优势企业。
　　所有的买入，都要面对有可能永远不需要卖。

　　锁定行业确定性、锁定企业确定性、锁定机会成本，投资确定性就变得触手可及！