中国Ａ股市场的摩擦成本很低，尤其是缺乏税收制约，这从某种程度上会提升投资者的换手率。
　　如果，在美国，卖股票这种事就需要很慎重，因为摩擦成本很高。
　　价值投资理念，在Ａ股市场实践，就变得有所宽泛。
　　这也符合王阳明同志一直坚持的知行合一。

　　在Ａ股，最难处理的一种行为就是调仓。
　　我看老李也提过这种在持仓中进行调仓的行为，这是他也会采取的一种买卖股票行为。
　　老李对一个问题的阐述是比较有道理的。
　　持有和买入，是两码事。
　　假如，现在让我买入股票。我会闭眼买银行，因为，这是我能力圈范围内能选择的最好投资机遇。
　　因此，在此之前，我永远是满仓。
　　假如，现在连银行都不值得买入，我就要考虑撤退计划。
　　但是，撤退之后，我不会选择空仓。
　　从所有人都不敢买入股票开始满仓，到所有人都不敢不买入股票开始减仓。
　　中间，不断加仓，极少调仓。
　　这是我的原则。
　　手上持有的消费股，苏宁、茅台、老窖，估值基本合理，并不是严重高估，怎么处理？
　　正如老李说的，持有和买入是两码事。
　　这时候买入，是肯定不对的。卖空，也是不对的。持有，是对的。调整，也是对的。
　　股权投资者，更关注持股企业的价值。市场，仅仅是噪音。在中国证券市场的摩擦成本并不十分高的情况下，适度的进行仓位调整，是可行的，也是符合客观规律的。走极端，不是好选择。呆板，也不是好选择。
　　２０％换手率是可以接受的，太高的仓位布局调整，一定是有问题的。
　　因为，精选的个股，都是久经考验的投资标的，一旦草率决策，很容易出现主观误差。
　　做，是对的。不做，也是对的。盲目，是最大的错。