【思维角度决定结果】本文思维角度很独特，也代表了我个人内心的真实看法。对中国医药类上市公司，我翻来覆去的思考研究，始终找不到超级利润的来源。我想，很少投资者会否定医药类企业的长期投资价值，同意我观点的人一定会少之又少。但是，超级利润的出现，才是投资获得高收益的来源。我和高药价说声“不”。看看未来是否如我所判断。

　　对医药股的感觉比较复杂，经历了一个复杂的认知过程。

　　最初接触价值投资理念时，第一反应就是将医药类企业作为价值投资的理想标的。云南白药、东阿阿胶、片仔癀、马应龙，这些中医药概念股，第一时间进入了股票池。随着对价值投资理念的学习，慢慢的对投资医药类企业有了越来越多的疑惑。

　　价值投资，更多的是学会避险，学会不该做什么。

　　芒格说：“我就想知道我会死在何处，然后我永远不去那里。”——他会小心翼翼避开潜在的错误陷阱，然后寻找出最优解。逆向思维，让我不断审视那些被市场极度追捧的强势股，寻找他们的缺陷。

　　我发现，就我个人而言，面对了以下问题。

　　１、产品多元化

　　几乎所有的药企本质上都在从事多元化经营。没有一家公司，完全依靠一个产品，能够扩张成为大型企业。也就是说，单一产品的市场空间都有限。做的最好的云南白药，依托伤科圣药，能够在止血、活血领域做大。但是，其规模并非巨型市场。依赖单一产品进行长期高速成长很困难。因此，必须进行产品多元化经营。

　　２、产品不易理解与掌握

　　有些西药类企业，产品过于专业，对于普通投资者来说，难以准确掌握其核心本质。同样一个抗生素类药物，非常便宜的螺旋霉素可以使用，头孢霉素也可以使用，不同的品牌、相同的药物，却有着巨大的价格差。科研含量，在药物中的比重到底有多高，很难评估。中国相当多的药企都是在玩旧瓶装新药的游戏。拳头产品，能够砸在国内、国际市场的真正意义的拳头产品，很难找到。

　　３、市场空间

　　医药毕竟是用来治病救人的。人不生病，就很难谈到求医用药。当前社会上，对求医用药的负面情绪很高。高昂的医药费，对全社会来说，已经怨声载道。表面上看，１３亿人口面临一个老龄化的问题，这个巨大的市场似乎是存在的。但是，依靠治病救人来提高产品售价获取高利润，从本质上来说，就缺乏道德依据。一个和谐、合理、公平的社会，应该给社会大众更好的求医用药环境。老百姓常见的病痛，应该用尽可能低的就医成本来解决。

　　病痛不会选择富人穷人，病痛的解决不应该依靠医药奢侈消费。病痛不像商品房，你可以买、可以不买。病痛不像奢侈白酒，你可以喝可以不喝。神农试百草，不是为了获取高额利润。　　

　　对这些问题的思考，让我很难下决心长期投资医药类企业。从道德上，通过治病救人获取高昂利润，不值得推崇，就像通过教书育人获取高利润一样，是我难以接受的。投资医药类企业，获取高商业价值，唯一有说服力的合理解释就是该企业具有极强的科研能力，能够在国际制药领域崛起，成为顶尖跨国公司。恰恰对此，我很没信心。因此，放弃对医药类企业长期投资的念头。

　　冷对市场对医药板块的热潮。期待有一天，中国会出现有强大科研实力的药企，能够不断推出适合中国百姓消费的好药、消费的起的好药。不要总是活在老祖宗留下的药方和品牌里，更不要活在治病救人的垄断性利润里。那些，阶段性，通过投资医药类企业获得高收益的投资者，也许不会像我这样想这么多。可是，真正的高利润，恰恰都存在于道德底线之上。

　　价值投资，是聚敛财富的顶尖智慧，但是，不应该驰骋在本就不该获取高额利润的领域。

　　底线，很重要。