广发证券2007年三季度投资策略 (关注五个股)

 2007-07-09　23:15:09

  自从印花税上调以来，市场已经历了一个月的宽幅震荡，整体估值压力也已得到相当程度的释放，结构性泡沫的挤出也进行得比较充分。三季度处于上市公司中报披露期，强劲的中报业绩增长将支撑市场在结构调整中逐步企稳。

    此次出口退税下调对盐和水泥等矿产品、肥料、染料等化工行业，以及服装、鞋帽、箱包、玩具、纸制品、植物油、塑料和橡胶及其制品、部分石料和陶瓷及其制品等行业负面影响较大。

07年三季度重点关注行业和上市公司点评

    1.银行业：宏观环境有利于行业业绩持续增长

建议关注民生银行（600016）。6 月底，公司近日接到海通证券转来的中国证监会有关批复文件,批准公司受让中投信用担保有限公司持有的海通证券16150 万股股权,批复要求公司自取得股份之日 起2 年内将该股份予以处分。截止日前，公司通过受让借款方抵债资产持有的5.49 亿股海通证券股份已全部获得批准。根据广发证券发展研究中心银行业研究员余晓宜分析，根据新会计准则，如果计入公允价值计量且变动进入损益的金融资产，则公允价值变动计入当期损益；以2007 年6 月12 日都市股份的收盘价格52.00 元/股计算，对投资收益的贡献达95 亿元，扣除税负，对民生银行的盈利贡献为0.44 元/股；如果计入可供出售的金融资产，则公允价值变动计入股东权益，以2007 年6 月12 日都市股份的收盘价格52.00 元/股计算，对民生银行的股东权益贡献达95 亿元，每股净资产增厚0.785 元。

    2.零售行业：消费升级大环境利于优质公司持续增长

   建议关注友谊股份（600827）。2006年公司联华超市标超转型工作全面铺开，中高端生鲜店、标准型、社区型和便利型门店转型都取得了积极进展，业务转型取得了较好的效果。2006年联华完成了85家标超门店的转型，转型质量有所提升，联华超市标超转型门店总数已达95家。转型门店总体销售额同比上升37%，毛利率同比上升1.48%，利润额同比上升2倍，

商品周转加快3.3天，门店人效提升15.92%，平效提升36.13%。联华超市集中发展优势地区，06年江浙沪地区新增网点395家，占新开网点总数的78%；广西公司发展直营店8家，全部在柳州，重点市场优势进一步巩固优化，区域赢利呈现稳定态势。截止2006年末，联华超市在全国的网点数达3913家（含联营公司），报告期内净增127家。公司对好美家相对分散的网点结构进行调整，集中精力拓展上海、武汉、长三角地区，去年在上海、武汉新开二家门店，截止2006年末，好美家的网点总数为26家。据广发证券发展研究中心零售行业研究员欧亚菲分析，预计公司经历05-06年调整后，07年业绩将重新进入恢复性增长周期。

   3. 通信设备行业：龙头公司蓄势新一轮增长

    建议关注中兴通讯（000063）。根据广发证券发展研究中心通信设备行业研究员李太勇分析，07 年公司在中移动市场获得大规模突破，为后期国内业务的增长奠定了良好的基础。公司不仅在中移动TD-SCDMA 设备招标中获得了高达近50%的市场份额，同时根据相关信息，在中移动GSM扩容的市场份额中也从去年的约2%大幅提高到了7%左右，另外，也获得了中移动巴基斯坦Paktel 近1 亿美元左右的GSM 合同；公司国际业务增长潜力也高于市场预期，公司高层在近期的股东大会上表示近两年国际业务的收入增长率将会达到50%左右的增长。

    4.电力行业：关注优质资产整体上市.

   建议关注国投电力（600886）。根据广发证券发展中心电力行业研究员谢军分析，2002-2006 年，公司总装机容量由150 万千瓦增长到627 万千瓦，权益装机容量63 万千瓦增长到272 万千瓦，分别增长4.18 倍和4.32 倍，同时，公司经营范围也由甘肃、江苏两省扩展到甘肃、江苏、云南、广西、福建和安徽六省；截至2006 年底，控股大股东国家开发投资公司控、参股装机容量有2095 万千瓦，是公司总装机容量的3.18 倍，集团储备大量的优质电力资产使得市场对大股东持续注入优质资产实现电力业务整体上市依旧充满了期待；基于全流通和央企整体上市的背景，公司有可能在未来1-2 年内实现电力业务整体上市的承诺。

    5.交通运输行业：龙头公司受益于行业景气度提高

   建议关注中海发展（600026）。2007 年一季度公司净利润同比增长44.24%。公司于2006 年底向控股股东--中国海运（集团）总公司及其下属公司收购的42 艘干散货船已于2007 年年初全部交付并投入运营，增加干散货船运力140 万载重吨。2007 年度电煤运输合同平均运价较2006 年提高14%。运输成本控制卓有成效，同比上升仅7.3%，低于运输周转量24.5%的增幅及运输收入19.9%的增幅。据广发证券发展研究中心交通运输业研究员黄永琳分析，发展与大货主的长期战略合作将有利于稳定公司业绩增长。油运方面，2006 年7 月公司与中石化签署中国进口原油长期运输协议，共计10 年；散货运输方面，公司分别于2006 年10 月及2007年1 月与首钢与宝钢签署散装铁矿石包运合同，中海总公司于2007 年2月与神华集团签订了战略合作协议，公司下属珠海新世纪航运将成为神华集团所属电厂沿海电煤运输主要的承运商。