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个税起征点上调 大消费受益颇丰
2011 年3 月2 日,国务院常务会议讨论并原则通过《中华人民共和国个人所得税法修正案(草案)》。会议认为,为加强税收对收入分配的调节作用,进一步减轻中低收入者的税收负担,有必要对个人所得税方法进行修改,提高工资薪金所得减除费用标准,调整工资薪金所得税率级次级距,并相应调整个体工商户生产经营所得和承包承租经营所得税率级距。
乐投私募认为,个人税起征点上调与级差扩大,其实质是增加中低端人群购买力,有利于加速大众消费品的需求增长和促进消费升级。
第一,从大众消费品的需求增长的角度考虑,中低端人群消费量占比越高的产品和服务,其敏感性越高。我们认为以中低人群需求量占比较高的速冻米面食品、饮料、乳品、中低端服装用品等受益最为明显,生产和销售该类型的产品生产商、超市公司将普遍受益。同时,中西部省份居民平均收入水平相对低于东部,对可支配收入变化的敏感性更高,在中西部市场具备良好区域控制力和渠道优势的公司受益更大。
第二,从消费升级角度来看,我们认为家电和品牌消费品也将受益。农村务工人员和城市中低收入人群的增收、保障房的推广等因素有效促进了家电等家庭耐用消费品需求增长。另外这类群体的税后收入上升将使其服装鞋类等日常消费品牌化的趋势更加明显,中低端定位而在二三线城市渠道分布广泛的品牌可成为当地居民减税后的直接消费目标。
投资建议:
第一,从大众消费品的需求增长的角度考虑,食品饮料是最为敏感的大众消费品标的,关注三全食品、武汉中百等。
第二,从消费升级的角度考虑,承德露露、张裕、青岛海尔、苏泊尔、七匹狼等,均是受益于个税起征点上调的投资标的。
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