汽车行业：谨慎看好下半年车市　

　　上半年，汽车行业实现各类汽车销量901.61万辆，同比增长47.67%。在这种背景下，汽车类上市公司利润也呈现出同步甚至高于销量增长的状况。

　　同时，净利润增加，公司经营性现金净流量同比有所减少，这主要是由于存货及经营性应收项目增加所导致，投资性支出依然较大；此外，以自主品牌为主的合并报表业务增长最快，而对合资公司的投资收益的依赖度有所降低。

　　最后，部分上市公司盈利能力ROE超过合理可预期水平，未来有下行压力，我们预计上市公司的业绩拐点可能出现在11年上半年。

　　因此，从上半年上市公司财务报告处理的普遍特点来看，结合再融资等因素考虑，可以看出上市公司上半年利润释放的意愿明显。目前来看，其各项盈利性包括运营项指标已达到和超过历史及经验上的最高值和合理值。
在看好四季度乘用车销量的同时，预计货车行业景气度会有下降。在政策走向不明朗的情况下，明年汽车销量表现存在较大不确定性。建议重点关注上半年运行状况最佳、综合实力较强、具备中长期看点的乘用车行业龙头、大集团下的优质零部件平台，以及结构性增长对冲行业周期性影响的商用车零部件公司。

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