农行放弃高价定位的真实目的何在　

　　28日晚间，农行在上交所披露的公告显示，A股发行的定价区间最终确定为2.52－2.68元/股。据悉，农行将力保上限发行。

　　公告显示，A股价格区间对应的2009 年市盈率水平，如每股收益按2009年归属于母公司所有者的净利润除以本次发行前的总股数计算，为11.28 倍至12.00 倍。以此计算方法，2010年预计的市盈率水平为8.21 倍至8.73 倍。

　　另据了解，H股的定价区间高于A股，为2.88－3.48港元/股。H股方面将于30日开始正式发售，而A股网下申购的时间为7月1日。

　　从今天市场内外对农行发行定价的解读来看，各方普遍将其视为偏正面的利好。我们认为，以2.68元/股的发行上限计算,农行A股若全额行使超额配售权,则最多可募资685亿元,是A股历史上最大的IPO。短期来讲其对市场资金面的分流影响是不言而喻的。从其发行价格来看基本符合此前预期，但是仍然有偏高之嫌，高发行价可能成为其上市后拖累大盘的隐忧。

　　对于此前关于农行上市之后会否破发的争论，现在看来农行为此是有一定准备的。

　　农行的A股发行引入了"绿鞋"机制，力保不"破发"。根据该机制，农行本次计划发行不超过222.35亿股A股，A股主承销商可以向投资者超额配售不超过初始发行规模15%的股票，即最多超额配售33.36亿股。在农行上市后30日内，主承销商可以直接从二级市场购入农行A股，以发行价分配给对超额发售部分提出认购申请的投资者，在二级市场上形成买入的力量，维持农行股价在上市初期的稳定性。