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年报系列分析之三：津滨发展（000897）
(2007-02-27 10:01:29)年报系列分析之三：津滨发展（000897）
| 一、2006年度主要经济指标： 1、主营业务收入10.79亿元，比上年同期减少12.5%； 2、净利润4507.8万元，比上年同期增长132.47%； 3、每股净资产：1.8元，市净率（2007.2.14）：4.12倍 4、每股收益：0.039元，市盈率（2007.2.14）：190倍 5、净资产收益率：2.16%； 二、行业分析： 随着国务院把天津市定位为“北方经济中心”和“国际化港口城市”，滨海新区作为天津未来发展的重点，新区投资将更加密集，对房地产产品的需求会有刚性增长，这给公司的扩张发展提供了空间。 国家连续出台地产调控政策，使自有资产不足和资信等级低的企业迅速淘汰出局，使有品牌资信好的企业获得了更大的发展空间。 应对措施：1、加快土地和项目储备以保证公司未来5年发展的需要；2、构建稳健的管理团队；3、加强成本管理；4、提升品牌价值；5、积极调整公司经营业态，适当增加商业房地产和工业房地产投资比重，适当提高持有型物业的比例，降低出售型物业的比例，以降低土地增值税的影响。 三、公司经营状况分析： 公司今年主营业务收入同比去年下降了12.5%，主要原因是2005年一次性出售天大科技园增加收入1.57亿。今年主营业务利润和净利润同比去年则分别上升25.3%和132.47%，主要是天元居写字楼和金融街房产等销售形式良好。 四、公司财务分析： 审计事务所出具了无保留的审计意见。 应收帐款比去年大幅减少，售房尾款回笼情况良好。 主营业务收入除第四季度略高外，前三季度比较均衡，季节性差异较小。 公司2006年度经营活动产生的净现金流量为4.8亿元，去年同期为-9475万元。 2006年度分红预案：10派0.3元 五、新旧会计准则的差异调节： 1、长期股权投资差额减少8349.7万元 2、以公允价值计入的投资性房地产增加9507.9万元 3、所得税影响增加1100.5万元 六、股东研究 2006年第四季度第一二三大股东即嘉实主题、开元基金、社保106组合持仓基本未变，南京证券新增296万股。 七、结论 公司2006年度业绩大幅增长，但绝对收益不高，现金回流迅速，天津市滨海新区的开发为其提供了一个广阔的平台，成长性较高，是机构主题投资的优良品种，值得中长期关注。 |
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