从并购中找寻前所未有的机遇

　　从股改到《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》(下称《办法》)，趋利的资本已经嗅到前所未有的商机。

　　统计显示，2005年中国并购市场的总值为300亿美元。不过，这一切还只是开始。

　　“今天海外市场中已经累积了数百亿(甚至上千亿元)的资金，以私募基金、直接投资、风险投资的形式出现，准备进入中国，他们在大江南北不断地探索，在环球市场中努力地寻找下一波升浪，而中国市场正迎合了外资的趋利喜好。”软库(软银)金汇投资银行总裁、中国人民大学荣誉讲座教授温天纳认为。

　　又一波并购潮

　　2006年开篇，正在发生或将要发生的并购活动几乎每天都在上演……

　　1月20日，去年底刚完成重组的中国交通建设集团有限公司发布收购报告书，称将把振华港机纳入麾下。

　　1月19日，华资实业宣布，收购中国对外经济贸易信托投资有限公司持有的天津市商业银行股份有限公司8000万股股权，收购价格为人民币24000万元。

　　1月17日，中信证券称，旗下中信证券(香港)拟收购中信资本市场控股公司三家全资子公司，意欲分享国企海外上市融资蛋糕。

　　“显然是股改点燃了并购激情，其动力既来自股改前的预期也有股改后的产业整合；无论如何，并购驱动力已悄然嬗变。”业内人士称。

　　相比较而言，来自外资的并购态势更为生猛。特别是《办法》的颁布，将对外资并购起到非常直接的作用。

　　温天纳认为，《办法》虽然规定取得的股份3年内不得转让，比QFII的一年后可分别出售汇出资金的规定更严，但境外资金可以用规模较小的子公司形式购买股份，纳为子公司的资产，并可随时以转让子公司的方式把购入股份在海外转让，所以实际操作上几无限制。

　　刚出炉的《2005年中国十大并购事件》中，“苏格兰皇家银行收购中国银行10%股权”、“凯雷收购徐州工程机械集团”均名列榜中。去年8月18日，苏格兰皇家银行集团牵头的财团决定收购中国银行10％的股权，此项收购耗资31亿美元，是目前银行业内单笔并购额最大的一例。

　　但这只是冰山一角，资料显示，金融业并购进入高峰期的6月至9月，美洲银行和新加坡淡马锡分别以25亿和14亿美元入股建设银行；汇丰保险斥资81.04亿港元收购平安保险9.91%股权；瑞士瑞银集团出资17亿元人民币收购北京证券20%股份。

　　不仅是外资觊觎产业并购，上市公司也招“婿”心切。一位上市公司董秘称，多数上市公司希望引进战略投资者，从而加速产业升级和国际化。该公司已有投资者在接洽当中。

　　“现在许多国际投资机构(如雷曼)都在研究如何投资一部分流通股。股改后，中国股市正在发生质的变化。通过股市去要约收购、并购，也就是在和国际市场接轨。”和君创业咨询总裁李肃说，“外资进入中国的并购过程是，从风险投资走到产业投资再到股权投资，现在并购机会更大了。”