股指和政策边界之间的错位

   不管管理层如何强调股市自身的市场功能，但只要有“新型加转轨”的定性，就一定会形成政策市的实质，因为“新型加转轨”就意味着不成熟，意味着还是一个没有自我约束能力的青涩少年，就需要慈母式关爱和严父式的训诫。况且，真正让市场发挥主导作用的供求职能都还在政府手中，就像一个少年，怎么挣钱怎么花钱都还无法自己做主，当然就不可能放任自流。

但市场毕竟是一个活体，不是政府手中挥来舞去的一个道具，所以市场始终离不开政府的影子，却又不会完全按照政府指定的路线安心走路，这就形成了市场自身的运行轨迹和政策设定的边界之间的错位。

股市实际上的运行路线也确实如此，也往往表现在市场运行相对于政策导向的滞后，“530”之前，实际上进入五月份，各种政策风险提示就开始密集，但股市却继续顽强向上，直到“530”印花税出台才突然掉头，而最晚到六月底，政策底已经开始出现，但直到7月中旬市场才开始真正的向上突破。但9月份突破5000点之后政策的风险提示又起，并且开始通过限制新基金、加快大盘股发行等措施调节供求，但市场仍然顽强的向上冲高到6000多点才开始掉头。而下跌之中，到4200区域，政策指挥棒已经通过放行新基金显示出转向，但市场仍然在惯性中向下俯冲。

也许无法准确判断推动这种运行趋势的内在机理是什么，是市场的集体无意识？还是跟某些具有主导能力的资金的运作模式有关？如对于大资金来说，即使要做空，也会先在拉高中减仓。而在做多之先，也需要先通过压制上涨完成建仓。总之，形成的实际运行结果，就是在政策指向和运行轨迹之间在时间和空间上的错位。

“新型加转轨”的定性是否正确且不论，走向成熟的路径应该如何规划是另一回事，“政策市”是一个无法回避的现实。