保险有两个重要组成部分。一是销售，二是投资。销售无非就是谁卖得更多，谁设计出来的产品利润更高。

05-11年寿险均复合增长：平安 21.3% >行业17.44%>太保15.93% >国寿12.07% 。但保险公司比的不仅是规模，同时还比的是每份保单的利润。2007 年，国寿、平安和太保的新业务利润率分别为25%、35%和29%，平安的新业务利润率远超过太保和国寿，引发过人们的质疑。东方证券的分析师通过新单利润的三个来源：利差、死差、费差，证明了平安新单利润的可靠性，在研报中，也用了内含价值分析法证明了三差分析法的结论是正确的。同时，在报告中。指出了平安结构上的优势。

根据平安和太保的年报，中国平安的新单利润率达到24.25%；中国太保的新单利润率%提升至11 年的13.6%。

新单利润率的提升，体现了保险公司从追求规模向追求价值的转变，特别在保费增长乏力的背景下，保险公司无论从主观意愿还是从客观约束都将注重提升利润率。华泰证券的研报分析了2011年保险公司的新单利润率的增速：据中国平安、中国太保和中国人寿年报中的数据测算发现，三家公司的新单利润率都取得了较大的提升，其中中国平安新单利润率增速为15.23%，中国太保23.45%，中国人寿16.07%。此外，如中国平安11 年业绩发布会时表示在未来销售保单的时候，公司将更加鼓励销售具有稳定的NBEV 率的保单。

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保险公司提升新单利润率的途径主要有两种：一种是着重发展新单利润率较高的渠道，因为保险业务的渠道中，个险渠道的新单利润率最高，团险渠道其次，银保渠道最低，所以注重发展个险渠道有利于提升新单利润率，如平安80%左右的保费收入来自个险渠道使得其保险业务的利润率大大地高于同行，而太保提出的“聚焦个险”同样使得太保11 年的新单利润率同比增长23.45%。

从上面的表格可以看出，个人渠道的利润是银保渠道的近10倍。这也就是为什么保监会强力控制银保渠道发展的根源---银保渠道不仅退保率高，年限短，同时保单的利润率，银行占了大头。

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二是无论在哪个渠道，着重销售利润率高的保单，如鼓励销售保额较高的保单、期缴时间长的保单等，例如平安11 年在各个渠道的新单利润率均有所提升。对于11 年保险公司新单利润率提升较快，我们判断一方面是因为银保渠道严重受挫，利润率较高的个险渠道占比“被动”上升（利润太保主动“聚焦个险”）；另一方面，保险公司的新保期缴占比均较10 年有所上升。

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2007年，世界主要13家保险企业的利润率平均为12左右

新业务利润率国际差异四大原因：在5.5%的投资回报率假设下，国内分红险利差自留比例达20%，高于国外之10%；国内万能险利差水平约120bp，高于国外之60-70bp；国内分红险利差水平300-350bp，高于国外之200bp；国内代理人佣金率受监管层控制，为30%-40%，低于国外之50%-60%，使国内寿险公司资产规模积累速度更快，利差收入更高。