2006年以来，虽然在股改和路演途中曾多次遭遇跌宕起伏，但从总体上看，中国银行股份公司（下称中行，香港交易所代码：3988）在其上市的棋盘上算得上步步为营。

尤其是近一个星期来，中行在香港的IPO更是风调雨顺，种豆得瓜。根据当初的预计，谋定于6月1日正式亮身香港交易所的中行，在5月24日的定价会议上确定了每股2.95港元招股价格——事实上，这一价格已达到了定价区间（2.50港元－3港元）的上限。

首日开门红
据业界人士披露，考虑到市场的波动性，中行在做出上述定价之时特地预留了5分钱的折让。尽管如此，来自市场层面的青睐和热捧依然让中行的IPO之旅热血喷张——即便是按照其预估募集97亿美元的额度来评价，也已是香港市场IPO最大集资水平的新记录；而业界分析人士事前还极为乐观地预计称，如果中行在IPO过程中行使超额配股权，其总筹资额完全有望达到111亿美元的天量。

令相关投资者颇为振奋的是，昨日（6月1日）上午十时，中行H股在香港联交所甫一如期挂牌交易，便以3.15港元的开盘报价赢得了各界的喝彩声。不难计算出，3.15港元这个开盘价，较之其招股价的2.95港元高出了6.77个百分点；紧随其后，中行股价升幅持续扩大，到昨日中午收市报3.375港元，升幅扩大至14%（其间最高见3.425港元，最低报3.15港元）；而截至昨日下午，盘面依然是红透了顶——交易首日收市股价以3.4港元报收，比招股价高出了15%。当日成交金额超过200亿港元。

从香港股市近来不断呈现出的面孔看，中行此番登陆港市并非恰逢天时——5月22日，亦即中行认股结束的前一天，恒生指数经历了自2001年“911事件”以来单日点数的最大跌幅（507点）。此前分析员普遍表示，中行上市首日只会有5-10%的升幅。

业内人士认为，中行逆市上升，主要是由于一些机构投资者获配股票不足，需在公开市场上吸纳，因此成交活跃。除李嘉诚等多位香港富豪力挺外，“金融大鳄”索罗斯、有“中东股神”之称的沙特王子阿瓦力德也都大手笔认购中行股份。

恒指的新抓手？
然而，上述近乎“不祥的”市况非但挫伤中行的受宠指数，广大机构投资者和香港居民对中行股票的抢购热情依然是有增无减。据了解，在各方疯狂的抢购下，中行的公开市场发售部分在挂牌交易前已获得了约75倍超额认购，冻结资金达380亿美元，刷新了香港市场新股发售冻结资金的纪录。与此同时，其国际配售部分的需求量达1200亿美元，获得约16倍的超额认购。此外，认购中行的散户已逾百万，亦创造了一项香港市场IPO的单项记录。

根据中行方面昨日披露的最新资料，此次在香港上市，中行共发行255亿股，其中公开发售部分占10%，共获得69倍超额认购，按照“人人有份”的配股机制，95万散户每人至少获配一手(1000股)，认购4.5万股才会稳获两手，招股共冻结资金近2800亿元，这些都创下港股历史的新纪录。

毋庸置疑，中行此番在香港大市不好的情况下仍以红盘高开，出乎不少业内人士预料。而更让人充满希冀的是，中行登陆港市能否成为恒指抗跌的一只“新抓手”？昨日，恒生指数全日下跌了212点，不过最新的统计资料显示，昨日恒生指数的成交额在中行拉动下高达540亿港元。

百年品牌开始新的长征路
继中国建设银行2005年10月27日在香港挂牌交易之后，中行挂牌上市使其成为中国四大国有商业银行中第二家上市银行。以中行IPO价格计，其2006年底市净率（价格/每股账面价值）为2.18倍，高于建行去年IPO时候1.98倍市净率。在此考量的基础上，还有投资者分析说，中行海外业务基础较好，国内业务发展尚有余地，因此更具增长前景。

在昨日上午的挂牌仪式上，中行董事长肖钢表示，“中行首次公开发行上市，是国际资本市场有史以来最大、最成功的上市发行项目之一。”在他看来，这充分反映了投资者对中行这个百年品牌的认同。北京的业界专家则认为，中行此番成功上市，意味着其性质将发生根本变化，即由原来具有政策性质的国有独资银行开始转向现代化的商业银行，同时盈利或者说股东价值最大化将成为其首要目标。

跨过汉河，越过楚界，中行在香港上市棋盘终落定。不过，还有一丝更令人遐想的余音缭绕——对于中行而言，在其完成香港上市之后的最大悬念，当属何时登陆A股了。

“中行准备在H股发行上市之后，以最快的速度在A股市场发行，发行H股同A股的总规模不会超过扩大后股本的15％。”中行董事长肖钢在香港公开发售新闻发布会上的这番话，显然留下了耐人追寻的五字之谜——“最快的速度”。来自市场方面的传闻称，中行很可能在此番H股挂牌后立即转战A股，因而不排除最快在7月间上市的可能。

“虽然完成了从剥离不良贷款到财务重组，从引入战略投资者到上市等众多难题，中行这个百年品牌在新的长征路上任重而道远，因为它还将继续面临完善公司治理机制和经营机制等艰巨的任务。”对于类似的警醒之词，肖钢对此深表认同，他还表示，中行一向欢迎著名的国际投资者长期持有中行股票，中行也将不断改善经营业绩，为股东争取更大的回报——显然，要实现这些有益于股东和投资者的最基本目标，中行除了迎难直上，已别无他择。