容磁.宏观经济观察18期（2009.06）期专题

                   世界经济将在反弹中向下—经济结构性回暖的解读

全球化不仅带来了经济的全球化，也带来了通讯和知识的全球化，但在这波经济危机冲击中，还有对抗经济危机的方法和思维意识的全球化。

在中国政府通过行政干预力量见诸效果的时候，全球都掀起了中央政府控制经济力度，从美国到英国、法国、德国、奥地利、亚洲的日本、韩国、新加坡乃至美洲的墨西哥、阿根廷、巴西，中央政府控制经济，在全球无处不在。

全球化，也让世界透明化。对于经济的控制是这样的，美国政府宣布8千亿托市，中国政府宣布4万亿经济提振，然后美国政府今年印刷钞票，然后是中国政府印刷钞票。在美国政府印刷了1.15万亿美钞以后，中国也出现了史无前例的上半年新增贷款达到7.37万亿。

在全球统一印刷货币以后，全球都出现了一股被当前用于普遍宣传的经济恢复的苗头。首先是供应大幅度回暖，回暖的核心依据有：PMI指标，以及企业家景气指数，投资增长率，以及资本市场的平稳与稳步上扬。但对于需求一方，每个数据都显示出一种另类的声音，全球CPI与PPI下跌，而除中国外，几乎所有国家的消费都开始萎缩。与我们5月出口市场大幅度下降相对应的数据有：美国5月进口大幅度减少，其次是美国人均储蓄率最新结果是6.9%，这是二战以来的最高水平。同时还有美国、日本、澳洲家庭财富缩水达到30%以上。从需求来看，这是个恶性循环的开始，收入减少，开始储蓄，消费减少，基于欧美是失业率持续上升，就业环境日渐恶劣，他们相互形成了一个恶性循环圈。

供应的扩张与需求的萎缩的直接后果供应过剩。从目前来看，货币供应过剩已经迹象很充分，首先是原油期货市场价格的大幅度反弹，伴随而来是全球股市的大幅度反弹。在大反弹过程中，所有人都疑惑，是经济原来被危机吓破了胆，跌幅过度，还是危机后的货币繁荣。

令人不安的是，我们经济增长方面也反映出太多的困惑，一方面世界各国企业破产企业数量在持续上升；另一方面是世界各国经济增长动力都指向了以能源原材料为基础的增长，而能源增长又是靠价格推动的上涨。价格的上涨又直接导致经济数据的繁荣。

在令人不安的需求萎缩过程中，纸币不是万能的灵药，在对未来没有持续乐观的基础上，消费的热情和冲动都会开始逐渐萎缩，而萎缩的消费又会导致经济的萎缩。短期的经济反弹过后，世界经济将面临持续向下的趋势？

当今世界经济结构仍然呈现出较强的二元化特征，而在本轮经济未击中世界经济的表现则如一头蛇一样，脑袋已经停止了转动，但身体还保持着前进的惯性。在欧美发达国家已经失去消费方向的时候，发展中国家依然还有着科技发展的空间，大量的科技产品在发达国家还没有被普及，同时也还有大量的基础设施空间可供完善。从某种角度，发展中国家都存在大量的政府消费空间和个体消费空间，但问题的另一面，是发达国家的消费方向在那？如果发达国家找不到消费方向，是否会掉头回过来重复过去的消费。而发达国家的今天，也代表着发展中国家的明天，现在的问题在于消费的方向在那里？这是困扰着当前世界经济的一大难题。

人不可能永远滞留于十字路口，经济也不能，在发达国家居民压缩消费，增加储蓄的时候，世界经济的方向是前进还是倒退？如果这个方向解决不了，那么今天世界经济的反弹就将在不远的三五年时间变的更糟糕。