现在不玩黄金为好    王晓萌

     内蒙卫视“财富中国”节目的美女记者沐原今天来采访我，好久没见洒脱的沐原同学了，上次还是去年聊外汇理财的时候。最近国际市场爆炸新闻一个接一个，看来沐原同学够忙的了。

因为昨天（9月17日）黄金大幅上扬，盘中金价每盎司上涨了超过69美元，创1980年以来最大单日上涨数字。采访主要是让我聊聊黄金、石油的情况和以后的趋势。

我想大家这么关心黄金、石油主要是因为现在老百姓没什么赚钱的方法，而黄金、石油在过去一年全球股市大跌的时候还上涨不少。不过我认为现在投资黄金、石油不合适，毕竟情况不同了。

石油、黄金等商品价格近几年的波动，我认为可以分为三个阶段：

第一个阶段是次债危机爆发之前，蓬勃发展的全球经济对能源和商品的实际需求造成石油等商品价格上涨。

第二个阶段是07年8月次债问题集中爆发后，很多人奇怪美国金融市场出问题了，全球股票都跌了，但是石油和黄金竟然还涨，于是很多人就说现在投资石油、黄金等商品好。实际的原因是，次债危机发生后，美联储为了应对危机，大幅降低了美元的利率。降低利率的结果是期通货膨胀上涨预期增加、同时也释放出更多流动性，于是很多热钱从股票市场进入商品市场进行投机交易，投机力量是这个阶段推高石油、黄金价格的主要动力。

第三个阶段是从08年7月份开始，市场发现金融危机可能将给实体经济造成伤害，这样话全球经济对石油、商品的需求未来就不够强劲，是市场供需关系推动了这次石油和黄金的下跌。特别是此时国际热钱的风险警惕意识很强，对继续大规模投机石油等商品兴趣有限，投机力量的撤退也推动能源和商品价格回落。

至于昨天黄金的暴涨，我认为主要还是金融市场动荡不安因素发酵的结果，之前雷曼的垮台实际在很多业内人士的预料之内，而昨天恐怖袭击则令市场突然“回忆”起黄金的避险功能，因此金价突发性上涨。只是就历史眼光看，寻求避险的热钱流动性很强，受到市场情绪影响很大，一旦后期美国问题能得到明朗（不是解决问题），黄金价格还可能出现相应回落。对于普通老百姓来说比较难以把握避险资金造成的这种脉冲式的波动。

当然很多老百姓是想存点黄金抵御通货膨胀，我也觉得不太理想。全球经济增长放慢可能造就石油价格继续下跌，这样全球通货膨胀的压力就减弱了，这个时候黄金抵御通货膨胀的能力也就下降。而若老百姓是想长期投资几十年的话，依据个人设计的“双因素模型估价模型”（该模型能很好解释过去几十年黄金波动的规律），可以说以数十年投资的角度来看，黄金的估值水平在当前接近900美元的价格仍旧是高估的，好的长期投资的买点还要等待很长时间才可能出现。

当然对于想在黄金市场再捞一把的朋友们也不是绝对没有机会，毕竟作为一个交易规模不是太大的黄金市场充满变数。

但是和之前不同，之前买入黄金的力量是寻求保值的资金，而今天避险资金成为推动金价波动的力量。后者不确定性更大，不确定性很可怕，就象刚刚打垮雷曼的不是损失，而是未来损失的不确定性。

整个采访拍摄连同“空镜”拍摄10多分钟就干净利落的结束了。突然有想晒晒太阳喝杯咖啡的冲动，4点钟该是英国佬下午茶的时间吧。

生活是实在的，财富只则是数字而已！

                                                                                                                   2008-9-18